국민연금이 국내 주식 자산의 비중을 조정하는 '리밸런싱'에 다시 착수했다. 이로 인해 연말 목표치를 맞추기 위한 매도세가 장기화되면서 대형주의 주가 상승을 가로막는 잠재적 매물(오버행) 부담으로 작용할 수 있다는 우려가 시장에서 머리를 들고 있다.
3일 한국거래소의 집계를 보면, 국민연금의 리밸런싱 유예 조치가 끝난 첫날인 지난 1일 연기금 등은 코스피에서 2202억 원어치를 던졌다. 이튿날인 2일에도 479억 원의 순매도를 이어갔다.
유예 기간이었던 지난 6월의 하루 평균 순매도 규모(약 1224억 원)와 비교하면 80%가량 급증한 수치다.
이 기간 매도는 주로 상반기 주가 상승으로 포트폴리오 내 덩치가 커진 삼성전자(2557억 원)와 SK스퀘어(1671억 원) 등에 집중된 반면, 한화에어로스페이스와 아모레퍼시픽 등은 사들였다.
이러한 연기금의 기계적인 매도세는 글로벌 기술주 하락장과 겹치며 국내 증시에 충격을 더했다. 외국인과 기관의 이탈 속에서 지난 1~2일 외인은 코스피에서 6조 917억 원을 순매도했으나, 개인투자자가 11조 1863억 원을 순매수하며 홀로 지수를 방어했다.
증시 상승기에 물량을 덜어내는 리밸런싱이 본격화되자 개인투자자들 사이에서는 "우리가 납부한 국민연금이 정작 우리 주식을 폭락시킨다"는 불만이 터져 나오고 있다.
여론이 악화되자 김성주 국민연금공단 이사장은 1일 개인 SNS를 통해 "지난 5월 기금운용위원회에서 규칙을 개정해 리밸런싱이 장기간에 걸쳐 점진적으로 이루어지도록 조치했다"며 "단기간에 물량이 쏟아질 일은 없다"고 진화에 나섰다.
금융투자업계가 주목하는 핵심은 완화된 자산배분 규칙에 따라 매도 기간이 길어질 수 있다는 점이다.
국민연금의 4월 말 기준 국내 주식 비중은 25.1%로, 올해 말 목표치인 20.8%보다 4.3%포인트 높은 상태다. 하루 매도 한도를 2000억 원 안팎으로 통제하더라도, 단순 계산상 연말까지 남은 7개월 동안 매 영업일마다 매물이 출회될 가능성이 열려 있다.
그럼에도 국민연금의 속도 조절이 거시경제적 충격을 완화했다는 긍정적인 시각도 존재한다.
금융투자업계 관계자는 "외국인들이 목표치에 맞춰 기계적으로 4조 원 넘는 매물을 쏟아내는 상황에서 국민연금까지 원칙대로 물량을 내던졌다면 증시의 경착륙을 피하기 어려웠을 것"이라며 "주식을 점진적으로 매각한 자금이 비중이 낮았던 국내 채권 시장으로 유입되면서 금리 안정에 기여하는 측면이 있다"고 분석했다.
3일 한국거래소의 집계를 보면, 국민연금의 리밸런싱 유예 조치가 끝난 첫날인 지난 1일 연기금 등은 코스피에서 2202억 원어치를 던졌다. 이튿날인 2일에도 479억 원의 순매도를 이어갔다.
유예 기간이었던 지난 6월의 하루 평균 순매도 규모(약 1224억 원)와 비교하면 80%가량 급증한 수치다.
이 기간 매도는 주로 상반기 주가 상승으로 포트폴리오 내 덩치가 커진 삼성전자(2557억 원)와 SK스퀘어(1671억 원) 등에 집중된 반면, 한화에어로스페이스와 아모레퍼시픽 등은 사들였다.
이러한 연기금의 기계적인 매도세는 글로벌 기술주 하락장과 겹치며 국내 증시에 충격을 더했다. 외국인과 기관의 이탈 속에서 지난 1~2일 외인은 코스피에서 6조 917억 원을 순매도했으나, 개인투자자가 11조 1863억 원을 순매수하며 홀로 지수를 방어했다.
증시 상승기에 물량을 덜어내는 리밸런싱이 본격화되자 개인투자자들 사이에서는 "우리가 납부한 국민연금이 정작 우리 주식을 폭락시킨다"는 불만이 터져 나오고 있다.
여론이 악화되자 김성주 국민연금공단 이사장은 1일 개인 SNS를 통해 "지난 5월 기금운용위원회에서 규칙을 개정해 리밸런싱이 장기간에 걸쳐 점진적으로 이루어지도록 조치했다"며 "단기간에 물량이 쏟아질 일은 없다"고 진화에 나섰다.
금융투자업계가 주목하는 핵심은 완화된 자산배분 규칙에 따라 매도 기간이 길어질 수 있다는 점이다.
국민연금의 4월 말 기준 국내 주식 비중은 25.1%로, 올해 말 목표치인 20.8%보다 4.3%포인트 높은 상태다. 하루 매도 한도를 2000억 원 안팎으로 통제하더라도, 단순 계산상 연말까지 남은 7개월 동안 매 영업일마다 매물이 출회될 가능성이 열려 있다.
그럼에도 국민연금의 속도 조절이 거시경제적 충격을 완화했다는 긍정적인 시각도 존재한다.
금융투자업계 관계자는 "외국인들이 목표치에 맞춰 기계적으로 4조 원 넘는 매물을 쏟아내는 상황에서 국민연금까지 원칙대로 물량을 내던졌다면 증시의 경착륙을 피하기 어려웠을 것"이라며 "주식을 점진적으로 매각한 자금이 비중이 낮았던 국내 채권 시장으로 유입되면서 금리 안정에 기여하는 측면이 있다"고 분석했다.