“주식·채권만 믿다간 큰일나겠네!”
저성장·저금리 기조로 주식과 채권 위주의 투자 포트폴리오가 한계에 이르자 국내 주요 연기금이 [대체투자]를 앞다투어 확대하고 있다.
<자본시장연구원>은 지난 6월 말 현재 <국민연금>의 대체투자 규모는 36조9,000억원으로 작년 말의 33조원보다 11.8% 증가했다고26일 밝혔다.
같은 기간 [주식]투자 규모가 104조6천억원에서 108조3천억원으로 3.5%, [채권]투자 규모는 252조5천억원에서 257조1천억원으로 1.8% 늘어난 것과 비교하면 대체투자가 눈에 띄게 증가했다.
대체투자:
주식, 채권 등 전통적인 투자 대상 외의 자산인 부동산, 사회간접자본(SOC), 사모펀드(PEF), 헤지펀드 등에 투자하는 것.
<국민연금>은 상반기 부동산 41.1%, SOC 29.8%, 벤처 1.5%, 기업구조조정에 0.4% 비중으로 대체투자 자산을 배분했다.
<국민연금>과 함께 국내 주요 기관 투자자인 <사학연금>과 <교직원공제회>도 대체투자를 크게 늘렸다.
<사학연금>의 대체투자는 작년 말 1조4천600억원에서 지난 6월 말 1조5천800억원으로 7.7% 증가했다.
<교직원공제회>의 대체투자 규모는 작년 말 4조9천억원으로 1년 만에 12.4% 증가했다.
연기금과 공제회는 앞으로도 꾸준히 대체투자 규모를 늘려갈 것으로 보인다.
<국민연금>은 현재 9.2%인 대체투자 비중을 올해 말 10.6%, 내년 말 11.3%까지 높이기로 했다.
<사학연금>은 14.1%인 투자 비중을 올해 말까지 15.2%로,
<교직원공제회>는 작년 말 23.8%였던 비중을 올해 27.8%까지 높일 계획이다.
한편, 외국의 연기금은대체투자 비중이국내 연기금보다 훨씬 높다.
미국 컨설팅업체 <타워왓슨>에 따르면 2012년 미국 연기금의 대체투자 비중은 20%였고 캐나다와 호주가 23%, 스위스는 30%에 육박했다.
미국 연기금의 지난해 대체투자 규모는 3조4,000억 달러(약 3,664조5,000억원)으로 주요 연기금 가운데 가장 큰데, 대체투자 비중이 2002년 10%에서 2007년 18%, 2012년 20%로 꾸준히 늘었다.
대체투자에 대한 관심이 늘어나는 것과 비교해 국내 연기금은 아직 만족할만한 성과를 내지 못하고 있다.
지난해 국민연금의 자산 종류별 수익률은 [국내채권] 5.84% [해외채권] 9.59% [국내주식] 10.21% [해외주식] 10.43% [대체투자] 4.85%로 대체투자의 성과가 가장 낮았다.
“수익률이 비교적 낮은 것은 대체투자 자체의 문제라기보다는 전문성이나 관련 인프라가 미흡하고 투자대상이 부동산에 쏠린 탓이다. 중장기적으로는 투자대상을 [헤지펀드], [원자재], [SOC](사회간접자본) 등으로 다변화해야 한다”
- 심수연 <자본시장연구원> 선임연구원