뉴욕 증시가 고공행진을 이어가는 가운데 역사상 최대 규모 중 하나로 꼽히는 스페이스X(SpaceX)의 기업공개(IPO)를 앞두고 시장 안팎에서 ‘상장의 저주’에 대한 경계론이 고개를 들고 있다.
대형 IPO가 시장의 유동성과 밸류에이션이 정점에 달했을 때 등장하는 전형적인 과열 신호라는 역사적 경험칙 때문이다.
특히 지난 23일(현지시간) 기술주 중심의 나스닥100 지수가 3% 가까이 급락하면서 이번 스페이스X의 상장이 유동성 파티의 끝을 알리는 변곡점이 아니냐는 우려가 심화하고 있다.
◆ 역사로 본 대형 IPO와 증시 잔혹사
글로벌 금융시장의 역사를 살펴보면 시장의 이목을 집중시킨 IPO 직후 증시가 장기 조정 국면이나 극심한 침체기로 진입한 사례가 반복적으로 관측된다.
첫 번째 거품의 신호탄은 1926년 골드만삭스(Goldman Sachs)의 상장이었다.
유동성이 극에 달했던 이 시기 이후 불과 3년만인 1929년 10월 '검은 화요일(Black Tuesday)'을 시작으로 대공황의 서막이 올랐다. 이때 S&P500 지수는 최고점 대비 무려 86% 폭락하는 극심한 침체를 겪었다.
기술 혁신이 증시를 이끌던 시기에도 패턴은 유사했다.
반도체 산업의 상징인 인텔(Intel)이 상장한 1972년 직후, 미 증시는 2~3년간 극심한 침체기에 진입했다. 1973년부터 1974년까지 S&P500 지수는 고점 대비 53% 급락하며 반토막이 났다.
2000년 닷컴 버블의 정점에서는 AT&T 와이어리스(AT&T Wireless)가 1999년 상장하며 사상 최대 공모 기록을 세웠으나 이는 곧 버블 붕괴의 전조였다. 기술주 중심의 투매 현상이 시장을 재편하면서 증시는 고점 대비 51.59% 이상 하락하는 잔혹사를 남겼다.
◆ 스페이스X의 등장과 나스닥 3% 급락 … '데자뷔' 우려
현재 투자자들이 주목하는 것은 인공지능(AI) 기반의 강세장 속에서 추진되는 2026년 스페이스X의 IPO다. 역사적 전례들과 마찬가지로 높은 밸류에이션 수준에서 대규모 유동성을 흡수하는 유니콘이기 때문이다.
여기에 23일 나스닥100 지수가 3%에 육박하는 폭락세를 보인 점은 시장의 경계감을 극대화하고 있다. 자산운용업계 일각에서는 이번 급락을 단순한 숨고르기가 아닌 고밸류에이션 사이클의 종료와 유동성 축소를 예고하는 신호탄으로 해석하기도 한다.
증권업계 관계자는 "초대형 기업의 상장은 발행사 입장에서 기업 가치를 가장 높게 평가받을 수 있는 '시장의 정점'을 선택하기 마련"이라며 "과거 골드만삭스, 인텔, AT&T 사례에서 보듯 메가 IPO 이후 유동성이 고갈되거나 시장의 성격이 변하는 경우가 많았던 만큼 스페이스X 상장 이후의 시장 유동성 추이를 면밀히 주시할 필요가 있다"고 제언했다.
대형 IPO가 시장의 유동성과 밸류에이션이 정점에 달했을 때 등장하는 전형적인 과열 신호라는 역사적 경험칙 때문이다.
특히 지난 23일(현지시간) 기술주 중심의 나스닥100 지수가 3% 가까이 급락하면서 이번 스페이스X의 상장이 유동성 파티의 끝을 알리는 변곡점이 아니냐는 우려가 심화하고 있다.
◆ 역사로 본 대형 IPO와 증시 잔혹사
글로벌 금융시장의 역사를 살펴보면 시장의 이목을 집중시킨 IPO 직후 증시가 장기 조정 국면이나 극심한 침체기로 진입한 사례가 반복적으로 관측된다.
첫 번째 거품의 신호탄은 1926년 골드만삭스(Goldman Sachs)의 상장이었다.
유동성이 극에 달했던 이 시기 이후 불과 3년만인 1929년 10월 '검은 화요일(Black Tuesday)'을 시작으로 대공황의 서막이 올랐다. 이때 S&P500 지수는 최고점 대비 무려 86% 폭락하는 극심한 침체를 겪었다.
기술 혁신이 증시를 이끌던 시기에도 패턴은 유사했다.
반도체 산업의 상징인 인텔(Intel)이 상장한 1972년 직후, 미 증시는 2~3년간 극심한 침체기에 진입했다. 1973년부터 1974년까지 S&P500 지수는 고점 대비 53% 급락하며 반토막이 났다.
2000년 닷컴 버블의 정점에서는 AT&T 와이어리스(AT&T Wireless)가 1999년 상장하며 사상 최대 공모 기록을 세웠으나 이는 곧 버블 붕괴의 전조였다. 기술주 중심의 투매 현상이 시장을 재편하면서 증시는 고점 대비 51.59% 이상 하락하는 잔혹사를 남겼다.
◆ 스페이스X의 등장과 나스닥 3% 급락 … '데자뷔' 우려
현재 투자자들이 주목하는 것은 인공지능(AI) 기반의 강세장 속에서 추진되는 2026년 스페이스X의 IPO다. 역사적 전례들과 마찬가지로 높은 밸류에이션 수준에서 대규모 유동성을 흡수하는 유니콘이기 때문이다.
여기에 23일 나스닥100 지수가 3%에 육박하는 폭락세를 보인 점은 시장의 경계감을 극대화하고 있다. 자산운용업계 일각에서는 이번 급락을 단순한 숨고르기가 아닌 고밸류에이션 사이클의 종료와 유동성 축소를 예고하는 신호탄으로 해석하기도 한다.
증권업계 관계자는 "초대형 기업의 상장은 발행사 입장에서 기업 가치를 가장 높게 평가받을 수 있는 '시장의 정점'을 선택하기 마련"이라며 "과거 골드만삭스, 인텔, AT&T 사례에서 보듯 메가 IPO 이후 유동성이 고갈되거나 시장의 성격이 변하는 경우가 많았던 만큼 스페이스X 상장 이후의 시장 유동성 추이를 면밀히 주시할 필요가 있다"고 제언했다.