내년 상반기 건설사 회사채 2.4조 만기…재무 부담 우려

부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 위기로 태영건설 등 주요 건설사의 재무건설 개선 작업 신청이 이뤄지는 가운데 건설사들이 내년 상반기에만 감당해야 하는 회사채 만기 규모가 2조4000억원에 달하는 것으로 나타났다.

28일 한국신용평가에 따르면 내년 상반기 만기가 도래하는 주요 건설사들의 회사채 규모는 약 2조3700억원으로 집계됐다. 전체 PF 우발채무는 22조원을 웃돌았다.

이는 지난달 말 기준 시공 능력 상위 50위권 건설사(건설 매출 비중이 50% 미만인 업체는 제외)들의 회사채 만기 구조를 분석한 결과다.

부동산 경기 회복이 요원한 상황에서 부동산 PF 우발채무 현실화와 대규모 회사채 만기가 맞물리며 건설업계의 재무 부담을 더욱 키울 수 있다는 우려가 나온다.

실제 오는 2월 말까지 롯데건설·SK에코플랜트·한화·현대건설 등 주요 건설사들의 총 1조4200억원어치 회사채 만기가 도래한다. 이에 업계에선 내년 초가 고비가 될 가능성이 크다는 분석이 나온다.

상반기 회사채 만기 도래 물량을 등급별로 보면 A급이 약 1조8800억원으로 약 79%를 차지했다. AA급은 1400억원, BBB급은 약 3500억원 수준이다. 

하반기 회사채 만기 도래 규모는 총 1조2200억원에 달하는 것으로 집계됐다. 연간으로 보면 3조5880억원이다.

여기에 PF 우발채무까지 겹쳐 재무 부담이 가중될 것으로 예상된다. 한국기업평가에 따르면 건설사들의 PF 우발채무 규모도 올해 8월 말 기준 22조8000억에 달한다.

우발채무는 확정된 채무는 아니지만, 부동산 경기 저하 등으로 사업이 성사되지 않아 돈을 갚지 못하면 건설사 채무로 확정된다. 

반면 회사채는 직접적인 채무로 분류된다. 회사채 만기마저 속속 도래하면 건설사들의 유동성은 빠르게 악화할 전망이다.

최한승 한국기업평가 평가2실장은 "금융권의 PF 관련 익스포저(위험 노출액) 축소로 PF 우발채무 리스크가 현실화해 건설사 자금 부담으로 이어질 가능성이 존재한다"라며 "외형 축소에 따른 현금 흐름 저하, 금융환경 악화에 따른 자금 소요 등으로 건설사들의 재무 부담은 계속 확대될 것"이라고 내다봤다.

이어 "경기 부진과 고금리 지속으로 실질 구매력이 저하된 만큼 공격적인 분양가 책정이 쉽지 않다"라며 "건설사 대손의 직접적 원인인 준공 후 미분양 증가 등으로 수익성 개선이 쉽지 않을 것"으로 전망했다. 

홍석준 한국신용평가 기업평가본부 실장 또한 "PF 우발채무 차환 대응 과정에서 크게 확대된 재무 부담이 줄어들지 못한 상황"이라며 "수익성 부진 및 영업자산 부담에 따른 현금 흐름 저하로 차입금이 늘어나고 있다"라고 설명했다.

홍 실장은 "여기에 금리 상승과 조달 환경 저하 등을 고려할 때 건설사들이 실질적으로 체감하는 재무 부담의 상승 폭은 지표보다 더욱 클 것"이라고 덧붙였다.