4세 경영 닻 올린 LG… 비상장사 '판토스' 관심 집중

구본무 LG그룹 회장의 타계로 LG그룹이 오너 4세인 구광모 LG전자 상무를 중심으로 체제 전환을 앞두고 있는 가운데 그룹 물류 계열사인 판토스에 이목이 집중되고 있다.

9000억원대에 달하는 상속세 부담을 안고 있는 구 상무가 ㈜LG 지분 외에 유일하게 활용할 수 있는 재원이 판토스 지분이기 때문이다.

당장은 구 상무가 ㈜LG 지분을 담보로 한 대출 활용 가능성에 무게가 실리고 있지만, 결국은 판토스 지분으로 현금 창출에 나설 수 밖에 없는 상황인 만큼, 비상장사인 판토스의 상장 추진이나, ㈜LG로의 흡수합병 등이 점쳐지고 있다.

28일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 구광모 LG전자 상무가 ㈜LG 지분 외에 보유하고 있는 계열사 지분은 판토스(지분율 7.5%)가 유일하다.

이 같은 사실 때문에 판토스는 LG그룹이 4세 경영을 준비하는 과정에서 주목을 받기 시작했다. 범LG계열이었던 판토스는 지난 2015년 LG상사 자회사로 편입되며 처음으로 LG그룹사가 됐다. 2015년은 구 상무가 LG전자에서 ㈜LG로 넘어와 임원생활을 시작한 해이기도 하다.

LG그룹이 이때부터 본격적으로 구광모 체제를 준비했다는 평가가 나오는 이유다.

이후 판토스는 LG전자 물류 자회사였던 하이로지스틱스를 흡수합병하며 사명을 판토스로 바꾸는 등 몸 만들기에 돌입했다. 2조 원대였던 매출규모는 하이로지스틱스 흡수 이후 3조 원대로 올라섰다.

이 같은 행보에 시장에서는 LG그룹이 판토스 기업공개(IPO)를 추진한다는 얘기가 돌았다. 상장에 따른 다양한 효과를 볼 수 있겠지만 그 중에서도 구 상무를 포함해 판토스 지분을 보유하고 있는 오너 일가의 지분 유동화가 가능해진다는 이유가 주효했다.

하지만 높은 내부거래 비중이 상장심사대에 올랐을 때 걸림돌로 작용할 수 있다는 점을 고려해 상장 외에 방안을 마련할 필요성도 제기됐다.

판토스는 LG그룹에 편입된 이후에도 내부거래 비중이 60% 수준에 이를 정도로 그룹 관련 물류업무를 통해 주로 매출이 발생하는 구조다.

내부거래 비중을 단기간 내에 낮춰 상장 작업을 진행하기에는 무리수가 따른다는 점에서 다각도로 판토스 활용 방안을 구상해왔을 것으로 보인다.그 중 한가지 관측되는 방안은 ㈜LG로 판토스를 흡수합병하는 것이다.

이 경우 합병비율에 따라 구 상무가 보유하고 있는 판토스 지분이 ㈜LG 지분으로 전환되고 자연스럽게 그룹 지배력 확보에 도움이 될 수 있다,

다만 합병을 진행하기 위해 판토스가 ㈜LG에 흡수돼야 하는 이유를 시장에 설득해야 할 필요성은 있다. 숙부인 구본준 LG그룹 부회장이 계열 분리를 하게 될 경우에도 판토스가 또 한번 주목받을 수 있다.

LG그룹의 장자 승계 원칙에 따라 구 부회장이 계열 분리에 나서게 되면, 구 부회장이 보유한 ㈜LG 지분과 구 상무의 판토스 지분이 맞교환될 수 있기 때문이다.

지배구조 전문가들은 구 상무가 최소 1.5% 가량의 지분만 획득하면 최대주주 자리에 앉을 수 있는 만큼, 판토스를 활용한 그룹 지배력 강화 방법이 가장 효과적으로 내다보고 있다.