개인 공모주 기회 확대 목소리…"우리사주 미달분 일반투자자 배정"

최근 증시 활황으로 여느 때보다 공모주 시장에 대한 개인 투자자들의 관심이 커지는 가운데 우리사주 청약 미달분을 개인에게도 배정하는 방식 등 소액투자자들의 공모주 투자 기회를 확대하는 방안이 검토되고 있다.

금융투자협회는 12일 오후 4시부터 서울 여의도 금융투자교육원에서 열린 '공모주 배정 및 기업공개(IPO) 제도개선' 토론회에서는 이같은 개선안이 제시됐다. 

그동안 개인 소액 투자자들이 공모주 청약을 하기에는 투자 기회가 제한적이라는 지적이 많았다. 국내에서는 청약 증거금 규모에 따라 공모주 배정이 좌우돼 소위 큰손 투자자와 기관 투자자에게 유리한 구조로 형평성 논란이 끊이지 않았기 때문이다. SK바이오팜을 시작으로 올해 공모주 청약 열풍이 불었던 만큼 IPO 제도 개선에 대한 목소리가 커지고 있는 상황이다. 

이날 주제발표자로 나선 이석훈 자본시장연구원 선임연구위원은 일반청약 배정 물량 확대, 배정 균등 방식 도입, 복수 상장주관사를 통한 중복 청약 금지 등을 방안으로 제시했다.

우선 우리사주조합의 미청약 물량 중 최대 5%를 일반청약으로 배정하는 방안이다. 

금융투자협회의 '증권 인수업무 등에 관한 규정'에 따르면 상장 기업은 공모주식의 20% 이상을 일반 청약자에 배정해야 한다. 하이일드 펀드와 우리사주 조합원에는 각각 10% 이상, 20%이 배정되고 나머지 50% 이상은 기관 투자자가 가져간다.

이 선임연구원은 "우리사주조합의 청약 미달이 빈번하게 발생하고 있는데 2017년부터 지난해까지 우리사주조합 평균 배정 물량은 유가증권시장 11%, 코스닥 시장 5% 수준"이라면서 "미달 물량에 대해서는 최대 5%까지 일반청약에게 배정해야 한다"고 제안했다.

미달 물량이 5% 미만인 경우에는 미달 물량 전부를 일반청약 대상으로 하되 청약 미달 사정을 고려해 상장주관사가 상장사와 협의해 결정하는 방안도 고려된다.

또 일정 수준의 청약 증거금을 납입한 청약자가 동등하게 공모주 배정 기회를 받을 수 있는 균등방식도 함께 제안됐다. 최근 치열한 청약 경쟁률로 인해 공모주를 배정받으려면 거액의 청약증거금을 납입해야 하는데, 소액 일반청약자들의 참여 기회가 제한된다는 지적이 나오고 있기 때문이다.

이 선임연구원은 "균등방식으로 일반청약 배정 물량 중 절반 이상을 배정해 현행 증거금 기준 '비례방식'과 병행하는 방안도 고려할 필요가 있다"며 "다만 균등방식에서는 청약이 미달되고 비례방식에서는 초과 수요가 발생할 경우 미달 물량을 다른 방식으로 이전할 수 있도록 해야 한다"고 강조했다. 

제시된 균등방식안은 현행과 동일하게 일반청약자가 원하는 수량을 청약하면 배정 물량의 절반을 모든 청약자에게 균등 배정한 뒤 남은 물량은 청약 수요 기준으로 배정하는 '일괄청약' 방식과 균등방식과 비례방식을 각각의 군(群)으로 나눠 배정하는 '분리청약' 방식, 투자자가 사전에 정해진 물량 중 하나를 선택하거나 직접 수요량을 신청하는 '다중청약' 방식 등으로 구분된다.

복수 상장 주관사가 존재하는 IPO 시 여러 증권사를 통해 중복 청약하는 행위를 제한하는 방안도 제시됐다.

이 선임연구위원은 "일반청약자들의 참여 기회가 제한되면서 공정한 배정 요구가 증가하고 있다. 증권사별로 고객 청약 한도가 달라 여러 증권사에 청약할 유인이 존재한다"며 "복수의 상장주관사가 존재하는 IPO에 대해서는 여러 증권사를 통해 중복 청약하는 행위를 제한해야 한다"고 말했다.

한편 금융당국은 이번 공청회에서 논의된 방안을 토대로 최종 제도개선안을 확정할 방침이다.