금호석유화학·삼성물산·현대엘리베이터 등 주주제안 잇따라주주제안권 행사 목소리 커져…환원·기업가치 제고 요구 행동주의 위력 높아질 전망…과도한 경영 개입 활개 비판도
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    ▲ ⓒ금호석유화학
    이달 정기 주주총회 시즌이 본격적으로 시작되는 가운데 행동주의펀드들의 목소리가 커지고 있어 주목된다. 

    정부의 기업 밸류업 프로그램 발표로 ‘밸류업’이 화두로 떠오른 만큼 이들의 주주행동주의 움직임은 더욱 거세질 것으로 예상된다. 전문가들은 이러한 행동주의펀드의 주주환원 강화 요구가 올해 주총 시즌의 최대 변수가 될 것으로 전망하고 있다.

    5일 금융투자업계에 따르면 행동주의펀드 차파트너스는 전일 금호석유화학을 대상으로 한 주주제안 내용을 공개했다. 차파트너스는 금호석유화학의 개인 최대주주(지분율 9.1%)이자 박찬구 금호석화 회장의 조카인 박철완 전 상무로부터 주주제안권을 위임받은 행동주의 펀드다.

    이들은 이날 서울 여의도 Two IFC에서 기자간담회를 열고 금호석유화학의 감사위원이 되는 사외이사 후보로 김경호 KB금융지주 이사회 의장을 추천하고, 정관을 바꿔 2년에 걸쳐 자사주를 전량 소각하는 방안을 제안했다고 밝혔다. 

    김형균 차파트너스 스페셜시츄에이션 본부장은 "이사회 10석 중 일반주주의 권리를 대변할 수 있는 독립적인 이사는 한 명도 없다"라며 "경영권 분쟁은 과거부터 존재할지 모르나, 저희는 그것과 무관하게 전체의 81%에 달하는 일반주주 입장에서 주주제안을 했다"라고 설명했다.

    삼성물산도 주총 시즌을 앞두고 행동주의펀드 연합의 공세를 받고 있다.

    앞서 미국 행동주의 헤지펀드 화이트박스어드바이저스, 영국의 시티오브런던인베스트먼트, 한국의 안다자산운용 등 국내외 5곳의 행동주의펀드는 삼성물산을 상대로 자사주 5000억 원어치를 매입하고, 배당을 증액하라고 요구했다. 

    이에 더해 삼성물산 지분 0.62%를 보유한 영국 행동주의 펀드 팰리서캐피탈도 전일 오는 15일 예정된 정기 주주총회에서 자기주식 취득과 인상된 배당금 내용 등이 포함된 주주제안을 지지하겠다고 밝혔다. 

    이들이 요구하는 제안을 기반으로 주주환원 규모를 산출하면 1조2000억 원을 웃돌 것으로 예상된다.

    이밖에 KCGI자산운용은 현대엘리베이터를 상대로 주주제안에 나섰다. 

    현대엘리베이터의 지분 3%를 보유한 KCGI자산운용은 앞서 지난해 8월 현대엘리베이터에 주주 서한을 보내 당시 현정은 회장의 사내이사직 사임을 중심으로 한 지배구조 개선을 제안한 바 있다. 

    이들은 올해도 현대엘리베이터에 자사주 소각, 감사위원 선임 절차 개선 등을 요구할 것으로 예상된다.

    KT&G는 차기 사장 선임을 놓고 싱가포르계 행동주의 펀드인 플래쉬라이트캐피탈파트너스(FCP)의 공세를 받고 있다. 

    FCT는 앞서 지난달 20일 국민연금에 KT&G 사장 후보자 선임과 관련한 입장문 형태의 주주 공개서한을 보냈다. 해당 서한에는 KT&G 사장 후보자 중 앞서 있다고 평가되는 2명의 내부 출신 후보자에 대한 반대 견해를 담은 것으로 알려졌다.

    증권가에선 최근 기업 밸류업 프로그램 발표를 시작으로 행동주의펀드의 보폭이 넓어질 것으로 전망하고 있다. 

    김종영 IBK투자증권 연구원은 "수익성이 낮은 기업들이 기업가치 개선을 위해서 재무구조 변화 등 다양한 이벤트가 발생할 것으로 예상한다"라며 "이 과정에서 주주 행동주의펀드 등의 제안도 발생할 여지가 있다“라고 말했다. 

    김준섭 KB증권 연구원 또한 "행동주의펀드는 기업가치를 높일 여지가 있는 기업들을 대상으로 주주 관여 활동 등의 캠페인을 진행하면서 기업가치를 높이는 것이 기본 전략"이라며 "행동주의펀드들이 캠페인을 벌이고 있는 종목들에 주목할 필요가 있다"라고 분석했다.

    김 연구원은 "기업 밸류업 프로그램과 행동주의 캠페인은 공통의 목적인 기업의 변화를 끌어내 기업가치를 높인다는 점에서 저평가 해소 속도가 더 빨라질 것"이라고 기대했다.

    국내 의결권 자문사인 서스틴베스트도 보고서를 통해 "올해도 지난해에 이어 활발한 행동주의 캠페인이 진행될 것"이라며 "이번 정기주총 시즌은 행동주의펀드와 일반주주들의 기업 거버넌스 개선에 대한 목소리를 재확인하는 자리가 될 것"이라고 전망했다.

    다만 행동주의펀드의 지나친 경영권 개입에 대해 우려를 표하는 이들도 있다.

    한 금융투자업계 관계자는 "행동주의펀드는 주주환원 강화를 명분으로 내세우며 실리를 챙기는 것이 주목적"이라며 "정상적인 기업경영을 방해하는 명분이 되어선 곤란하다"라고 말했다.