한은, 기준금리 동결에도 … '10월 인하' 시나리오 가까워졌다

한국은행이 '0%대 저성장' 우려 속에서도 기준금리를 연 2.50%로 동결했다. 지난 7월 금융통화위원회(금통위)에 이어 두 차례 연속 동결이다.

수도권 집값 상승세가 지속되는 가운데 한·미 금리 차와 대외 불확실성, 특히 미 관세 리스크 등이 부담으로 작용한 것으로 풀이된다. 다만 경기 둔화 우려가 확대되면서 시장에서는 한은이 오는 10월 금리 인하에 나설 것이라는 전망이 힘을 얻고 있다.

특히 미국 연준이 9월 회의에서 금리 인하에 나설 가능성이 높게 점쳐지면서, 한국은행의 10월 인하 시나리오는 기정사실화되는 분위기다. 

이창용 한국은행 총재는 이날 통화정책방향 기자간담회에서 "현재 부동산 가격 상승 추세가 상당한 정도 주춤해졌고, 미 연준의 9월 금리 인하 가능성도 높은 상황이니까 선제적으로 금리를 인하하여 경기에 대응하는 것이 바람직하다"는 신승환 금통위원의 소수 의견(0.25%포인트 인하 제안)이 있었다고 밝혔다.

이어 "저를 제외한 6명의 금통위원 중 5명이 현재의 2.5%의 금리수준보다 낮은 수준으로 인하할 가능성을 열어놓았다"고 말했다. 이는 향후 3개월 내 금리 인하 가능성을 시사하는 포워드 가이던스로 해석된다.

이 총재는 이번 동결 배경과 관련해 "한국은행은 집값 자체보다는 가계부채를 중점적으로 본다"며 "금리정책으로 집값을 직접 통제하려는 것은 아니다"라고 강조했다. 다만 "우리나라는 인구의 50% 이상 수도권에 살고 있어 부동산 가격이 물가에도 영향을 준다"며 "금리로 집값을 잡으려는 것이 아니라, 유동성을 과도하게 공급해 부동산 기대를 자극하지 않겠다는 의미"라고 부연했다.

앞서 국회에서도 그는 "과열 양상을 보였던 수도권 주택시장과 가계부채 증가세가 ‘6·27 대책’ 이후 다소 진정되는 모습이지만, 서울 일부 지역에서는 여전히 높은 주택가격 상승세가 이어지고 있어 추세적 안정 여부는 좀 더 지켜볼 필요가 있다"고 말한 바 있다.

한은이 이번에 금리를 내리지 못한 또 다른 이유는 한·미 금리차다. 현재 금리차는 역대 최대인 2.0%포인트인데, 이번에 한국이 선제적으로 인하할 경우 격차는 2.25%포인트로 더 벌어진다. 이 경우 환율 불안과 외국인 자금 유출 위험이 커질 수 있다는 점에서 동결을 선택했다. 실제 최근 원·달러 환율은 한때 1400원을 돌파하는 등 높은 수준을 보였다.

향후 방향성은 미국 연준의 9월 연방공개시장위원회(FOMC) 결과에 달려 있다. 제롬 파월 의장은 지난주 잭슨홀 미팅에서 "정책 조정"을 언급하며 금리 인하를 시사했다. 실제로 시카고상품거래소(CME) 패드워치에 따르면 내달 연준의 기준금리 인하 가능성은 90% 안팎으로 관측되고 있다. 해외 주요 투자은행(IB)들 역시 파월 의장의 발언을 근거로 9월 0.25%p 인하 가능성을 매우 높게 점치고 있다.

여기에 미국 행정부의 압박도 변수다. 도널드 트럼프 대통령은 최근 리사 쿡 연준 이사를 해임했다고 공개하며 연준 장악에 속도를 내고 있다. 연준 이사 해임은 1913년 연준 설립 이후 초유의 사건으로, 이번 사태가 FOMC의 정책 결정에 직접적인 영향을 줄 수 있다는 분석이 나온다.

이 같은 여건을 감안하면 연준이 9월 금리 인하에 나설 가능성은 어느 때보다 높다는 것이 시장의 중론이다. 따라서 연준이 실제 인하에 나선다면 한국은행도 10월 금통위에서 곧바로 금리 인하에 나설 가능성이 크다.

우호적이었던 한미 정상회담 분위기 역시 10월 금리 인하 가능성을 뒷받침하는 요인으로 꼽힌다.

이 총재는 한미 정상회담 및 관세 협상에 대해 "예상보다 긍정적이고 순조롭게 진행됐다”며 “만약 부정적 결과였다면 금리 동결 결정에 부담이 컸을 텐데, 상황이 크게 달라지지 않아 전망치를 새로 조정할 필요는 없었다"고 설명했다.

또 중앙은행 독립성 논란과 관련해 "한은 독립성은 금리·통화정책에서 필요하다는 의미"라며 "한국은 다른 어느 나라보다 독립성이 잘 지켜지고 있다"고 강조했다. 다만 거시건전성 정책이나 금융안정 대책은 "정부와의 정책 공조가 불가피하다"고 덧붙였다.

결국 한국은행의 이번 결정은 금융안정에 무게를 둔 것이지만, 동시에 향후 금리 인하 가능성을 명확히 열어둔 것으로 평가된다.