유가 급등·美 고용 변수 … 환율 다시 흔들린다

유가와 고용, 두 개의 변수가 동시에 환율을 흔들고 있다. 이란 공습 이후 국제유가 불안이 커진 가운데 미국 고용지표가 달러의 다음 방향을 가를 분기점으로 떠올랐다. 원·달러 환율은 다시 변동성 장세에 들어섰다는 평가다.

중동 정세 악화는 외환시장이 가장 먼저 반응하는 재료다. 미국과 이스라엘이 이란의 핵·군사시설을 겨냥한 공습에 나서자 이란은 즉각 반격에 나섰고, 호르무즈 해협 봉쇄 가능성까지 거론되고 있다. 글로벌 원유 공급의 20%가 통과하는 해협이 위협받을 경우 국제유가 급등은 불가피하다는 관측이 힘을 얻고 있다.

글로벌 투자은행(IB)들은 중동 충돌이 확전 국면으로 접어들 경우 국제유가가 배럴당 120~130달러까지 상승할 수 있다고 보고 있다. 이는 현재 70달러 안팎 수준에서 단기간에 70% 이상 뛰는 시나리오다. 한국은행이 올해 경제전망의 전제로 제시한 유가 수준(배럴당 64달러)을 크게 웃도는 수치이기도 하다.

유가 급등은 원화에 구조적으로 불리하다. 원유 수입 의존도가 높은 한국 경제 특성상 교역조건 악화와 경상수지 부담으로 직결되기 때문이다. 한국무역협회에 따르면 국제유가가 10% 상승할 경우 수출 단가는 2%가량 오르지만, 수출 물량은 오히려 감소해 전체 수출액은 줄어드는 것으로 추산된다. 수입물가 상승은 시차를 두고 소비자물가에 전가되며, 물가 안정 기조에도 부담으로 작용한다.

여기에 미국 고용지표라는 또 하나의 변수가 겹치고 있다. 시장은 이번 주 발표될 2월 비농업 고용 증가 폭을 6만명, 실업률은 4.3% 수준으로 예상하고 있다. 고용이 시장 예상보다 견조하게 나올 경우 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 기대는 다시 후퇴할 가능성이 크다. 최근 생산자물가지수(PPI)가 예상보다 끈적한 흐름을 보인 점도 달러 강세 재개 가능성에 무게를 싣고 있다.

달러가 다시 힘을 받을 경우 원·달러 환율은 상방 압력을 받을 수밖에 없다. 최근 환율은 1420원대에서 등락하며 한숨을 돌렸지만, 외환시장에서는 단기적으로 1430원대 이상을 재차 시험할 수 있다는 경계감도 감지된다. 시장에서는 유가와 미국 고용지표는 원화에 가장 부담이 큰 조합으로 꼽고 있다. 두 변수가 동시에 움직일 경우 환율 변동성 확대는 불가피하다는 것.

JP모건 등 주요 외국계 투자은행도 환율의 상방 리스크를 경계하고 있다. JP모건은 최근 보고서에서 "중동 지정학 리스크는 유가를 통해 달러 강세를 재점화하는 촉매로 작용할 수 있다"며 "미국 고용지표가 예상보다 견조할 경우 연준의 금리 인하 기대가 추가로 후퇴하면서 원화를 포함한 아시아 통화 전반에 부담으로 작용할 가능성이 크다"고 진단했다.