이란發 유가·환율 쇼크에 국채도 흔들 … 물가·금리·외환 '3중 부담'

미국과 이스라엘의 이란 공습 이후 중동 리스크가 확산되면서 서울 채권시장의 변동성도 빠르게 커지고 있다. 국제유가와 원·달러 환율이 동시에 급등하자 국고채 금리는 단기간에 뚜렷한 상승세를 보였고, 대규모 국고채 입찰을 앞둔 수급 부담까지 겹치며 국고채 금리는 단기간에 상단을 다시 시험받고 있다.

문제는 이 같은 금리 상승이 단순한 금융시장 변동성에 그치지 않을 수 있다는 점이다. 유가와 환율 급등이 물가 상방 압력을 자극하는 가운데 국채 금리까지 오를 경우, 시중 대출금리 상승으로 이어져 가계와 기업의 이자 부담을 다시 키울 가능성이 크다. 성장 둔화 우려 속에서 물가·금리·환율이 동시에 압박하는 '3중 부담' 국면이 재연될 수 있다는 경계감도 나온다.

3일 서울 채권시장에 따르면 국고채 금리는 전 구간에서 급등했다. 국고채 2년물 금리는 전 거래일 민간 평가사 금리 대비 10bp 이상 뛰었고, 3년물 금리는 3.10%선을 단숨에 넘어 3.31% 안팎까지 상승했다. 10년물과 30년물 금리도 각각 8~9bp가량 오르며 장기물까지 약세가 확산됐다. 

국채선물 역시 급락했다. 3년 국채선물은 장중 30틱 이상 밀렸고, 10년 선물도 80틱 가까이 하락했다. 통상 지정학적 위기 국면에서 강세를 보이던 국채가 이번에는 오히려 흔들리는 모습이다.

이번 약세의 핵심 배경은 유가다. 이란이 호르무즈 해협 선박 통행을 막으면서 뉴욕상업거래소에서 WTI(4월 인도분)는 전장 대비 4.21달러(6.28%) 급등한 배럴당 71.23달러에 거래됐다. 에너지 수입 의존도가 높은 한국은 유가 상승이 물가 상방 압력으로 직결되는 만큼, 채권시장에서는 인플레이션 경로의 재평가가 급격히 진행됐다는 해석이 나온다.

환율도 약세를 부추겼다. 원·달러 환율은 장중 1465원 안팎(약 26원 급등)에서 거래되며 원화 자산 전반의 투자심리를 흔들었다. 달러인덱스도 전일 대비 0.83% 오른 98.535를 기록해 안전자산 선호가 달러 강세로 연결되는 흐름을 보여줬다. 한국은행 해외사무소들은 "중동 리스크가 단기 충격을 넘어 장기전 국면으로 전환될 경우 유가와 달러 강세가 동시에 이어질 가능성이 높다"고 경계하고 있다.

글로벌 투자은행(IB)들도 물가 경로 변화에 주목하고 있다. 씨티는 브렌트유 가격이 20% 상승할 경우 한국의 연간 소비자물가 상승률이 0.6%포인트 높아질 수 있다고 추정했다. 노무라는 유가가 10% 오를 경우 헤드라인 인플레이션이 약 0.3%포인트 상승할 것으로 분석했다. 유가 상승에 원화 약세까지 겹칠 경우 물가 부담은 더 커질 수 있다는 지적이다.