한국 중립금리, 4년 새 0.8%p 오른 1.3%

한국의 중립금리가 올해 1분기 기준 –0.2~1.3% 수준인 것으로 추정됐다. 

도경탁 한국은행 통화정책국 정책분석 과장은 3일 BOK경제연구 ‘한국의 중립금리 추정’을 통해 “팬데믹 이후 글로벌 고인플레이션에 대응한 금리 인상이 진행되고 이후 디스인플레이션이 진전되는 과정에서 통화정책 수행 시 주요 참고지표 중 하나인 중립금리에 대한 관심이 증가했다”며 이같이 추정했다.

이 추정에 따르면 한국의 중립금리는 팬데믹 이전 2000년 1분기 1.4~3.1% 수준에서 2020년 1분기 –1.1~0.5% 수준까지 장기간 지속적으로 하락하는 모습을 보였으나 펜데믹 후 다시 상승해 올해 1분기 –0.2%~1.3% 수준인 것으로 추정됐다. 

도 과장은 “다만 팬데믹 이후 상승 전환 여부는 향후 데이터가 충분히 쌓인 후 재평가해 볼 필요가 있다”면서 “중립금리 추이는 미국 등 주요국도 크게 다르지 않았다”고 분석했다. 

이어 “한국 중립금리 변동에는 잠재성장률 등 대내 요인 뿐만 아니라 대외요인도 상당한 영향을 미친다”면서 “중립금리의 향후 경로에는 AI(인공지능)관련 생산성 증가와 기후변화 대응 등 상방요인과 인구고령화, 잠재성장률 하락 등 하방요인이 모두 존재한다”고 평가했다.