코앞으로 다가온 총선… '밸류업' 등 증시 불확실성 커지나

4·10총선이 이틀 앞으로 다가온 가운데 국내 증시에도 영향을 미칠 전망이다. 여야 간 충돌 중인 금융투자소득세 등을 포함한 자본시장 정책의 가닥이 결정되기 때문이다. 특히 이번 총선은 증시 부양책 일환인 '밸류업 프로그램'과도 맞물려 있어 주가 단기 변동성에 유의해야 한다는 지적이 나온다.

8일 금융투자업계에 따르면 이번 총선에서 여야는 금투세 등을 두고 입장 차이를 보이고 있다. 금투세는 주식·채권·펀드·파생상품 등 금융투자로 올린 소득에 매기는 세금으로, 연간 기준 금액(주식 5000만 원·기타 250만 원)이 넘는 소득을 올린 투자자는 20%(3억원 초과분은 25%) 세금을 내도록 한 것이 골자다.

앞서 금투세는 여야 합의로 도입이 추진됐지만 올해 정부가 '코리아 디스카운트 해소' 정책을 내놓으면서 무력화됐다. 정부가 공매도 전면 중단 및 기업 밸류업 프로그램 등 증시 부양책을 시행하면서 '금투세 완전 폐지'도 증시 활성화 방안의 하나로 제시한 것이다.

반면 야당은 '부자 감세'라며 반대 입장을 고수하고 있다. 민주당은 금투세 폐지로 이득을 보는 이들은 대부분 '수퍼개미'나 '고소득층'이기 때문에 실제 금투세 폐지안은 총선용에 불과하다는 것이다.

금투세가 예정대로 도입된다면 국내 증시에 타격이 불가피할 것이란 우려가 나온다. 세금 회피를 위해 큰 손 투자자들이 시장을 이탈하게 될 것이란 이유에서다.

업계 한 관계자는 "국내서 서학개미·일학개미 등이 늘면서 해외투자가 활발해 지고 있는데 이들이 국내 증시로 돌아오지 않을 가능성도 있다"며 "국내 증시 부양을 위해 정부가 기업 밸류업을 도입한다해도 효과를 기대하기 어려울 수 있다"고 비판했다.

증시 변동성의 또 하나의 원인은 '기업 밸류업 프로그램'이다. 밸류업 정책은 주가순자산비율이 낮은 이른바 '저PBR' 기업을 중심으로 기업 가치를 끌어올리겠다는 주가 부양책이다. 정책 발표 이후 저PBR주를 중심으로 주가 들썩이는 등 투자자들 사이에서는 이슈로 떠올랐다.

일각에선 '총선용 정책'이냐는 비판의 시각도 제기된 만큼 총선 이후 밸류업 프로그램이 속도감 있게 진행될 수 있을지도 초미의 관심사다. 시장에서는 총선이 증시에 미칠 영향은 제한적이지만 의석 수에 따라 '밸류업' 정책에는 영향을 줄 수 있다고 봤다.

만약 총선에서 여당이 패배할 경우 정부 주도의 기업 밸류업과 공매도 금지 조치가 힘을 잃으면서 외국인 투자자의 자금이 이탈할 것이란 분석이 나온다.

김인식 IBK투자증권 연구원은 "총선 결과에 따라 정부가 추진 중인 기업 밸류업 프로그램 등의 향배가 결정될 것"이라며 "여당 지지율 축소로 정부 정책의 추진력 약화 가능성이 있고 이에 따라 증시에선 외국인 자금 유출 압력이 높아질 수 있다"고 설명했다.

이경민 대신증권 연구원은 "더불어민주당이 200석 이상을 차지할 경우 밸류업 프로그램에 대한 시행력, 추진력에 대한 의구심이 커질 수 있다"면서 "국민의힘이 150석 이상을 차지할 경우에는 밸류업 프로그램 기대가 다시 한 번 커지면서 저PBR주들의 분위기 반전에 힘이 실릴 수 있다"고 내다봤다.

김영환 NH투자증권 연구원도 "현재 여·야가 법인세와 금투세 등에 대한 이견이 있어 총선 전후로 주식시장에 불확실성이 증대될 가능성이 있다"며 "정부 정책에 민감하게 반응할 수 있는 분야 주식에 대해서는 단기 변동성 확대 가능성에 대비할 필요가 있다"며 주의를 당부했다.

반면 총선 결과와 관계 없이 증시 변동성 리스크가 줄어들 것이란 분석도 나온다. 정부 정책과 무관하게 기업들이 주주 환원 강화 등 주주가치 제고에 대한 의식이 커지고 있다는 진단에서다.

이은택 KB증권 연구원은 "총선 등 불확실성에 따라 저PBR주가 부침을 겪을 수 있지만, 밸류업 프로그램 관련 추가 정책이 발표되면서 기회가 생길 것"이라며 "중간배당에 대해 관심도 높아질 것으로 보이는 가운데 밸류업 정책에 발맞춰 기업들의 주주 환원 강화도 다시 살아날 수 있다"고 말했다.