넷플릭스, 가입자보다 실적 강조 … 공개 지표 줄이는 이유는

넷플릭스가 투자자들에게 공개하는 핵심 지표를 잇달아 줄이고 있다. 지난해 분기 가입자 수 공개를 중단한 데 이어 2027년부터는 이용자 시청시간을 집계한 '왓 위 워치드(What We Watched)' 보고서도 연 2회에서 연 1회로 축소하기로 했다. 가입자 규모보다 매출과 영업이익 등 재무 성과를 중심으로 기업 가치를 설명하는 방향으로 투자자 커뮤니케이션 전략을 전환하는 모습이다.

20일 업계에 따르면 넷플릭스는 최근 2분기 실적 발표와 함께 2027년부터 시청시간 보고서 발간 횟수를 기존 연 2회에서 연 1회로 줄이겠다고 밝혔다. 앞서 회사는 2025년부터 분기별 가입자 수 공개를 중단하고 매출과 영업이익, 영업이익률 등 재무지표를 핵심 성과지표(KPI)로 제시하고 있다.

넷플릭스는 사업 규모가 성숙 단계에 접어든 만큼 가입자 증가보다 재무 성과가 기업의 경쟁력을 더 잘 보여주는 지표라는 입장이다. 실제 회사는 주주서한을 통해 매출과 영업이익, 현금창출력 등 재무 성과를 중심으로 사업을 평가하겠다는 기조를 재확인했다.

실적 자체는 견조했다. 넷플릭스의 2분기 매출은 125억6000만달러(약 18조6000억원)로 지난해 같은 기간보다 13.4% 증가했고, 희석 주당순이익(EPS)은 0.80달러를 기록하며 시장 예상에 대체로 부합했다. 회원 증가와 구독료 인상, 광고 매출 확대가 실적을 견인했다. 상반기 전체 시청시간도 970억 시간을 기록해 전년 동기 대비 2% 증가하며 이용자 참여도가 안정적인 수준을 유지했다고 회사는 설명했다.

그러나 시장의 시선은 3분기로 향했다.

넷플릭스는 3분기 매출을 128억6000만달러, EPS를 0.82달러로 제시했다. 이는 시장 예상치인 매출 130억달러, EPS 0.84달러를 모두 밑도는 수준이다. 실적 발표 이후 주가는 시간외 거래에서 8% 이상 하락했다.

로이터는 투자자들이 3분기 성장률 둔화와 함께 시청시간 보고서 축소 방침에도 주목했다고 전했다. 비즈니스인사이더 역시 가입자 수에 이어 이용자 참여도를 보여주는 대표 지표 공개가 줄어들면서 투자자들이 기업의 성장성을 평가하기가 이전보다 어려워질 수 있다는 시장 분위기를 전했다.

넷플릭스는 성장 동력 다변화에도 속도를 내고 있다. 광고 사업 확대와 라이브 콘텐츠, 스포츠 중계, 게임 등을 새로운 성장축으로 육성하고 있으며, 올해 광고 매출 목표도 30억달러로 유지했다. 월스트리트저널(WSJ)은 최근 넷플릭스가 라이브 TV 채널과 타사 스트리밍 서비스를 묶은 번들 상품 도입도 검토하고 있다고 보도했다.

다만 시장에서는 새로운 사업이 아직 실적을 본격적으로 견인할 단계는 아니라는 평가도 나온다.

이기훈 하나증권 애널리스트는 보고서에서 "3분기 매출 성장률은 시장 예상치를 밑돌고 2023년 4분기 이후 가장 낮은 수준"이라며 "가입자당 시청시간 둔화 우려가 이어지는 가운데 관련 지표 공개까지 축소되면서 본업에 대한 회사의 자신감이 약화된 것으로 해석될 여지가 있다"고 분석했다.

이어 "광고 매출은 빠르게 성장하고 있지만 아직 전체 매출에서 차지하는 비중이 제한적이고, 게임과 팟캐스트 등 신사업의 수익 기여도도 크지 않다"며 "핵심 시장 성장률 회복과 광고 사업의 이익 기여 확대가 확인돼야 한다"고 진단했다.

업계에서는 넷플릭스의 정보공개 방식 변화가 글로벌 OTT 업계 전반의 투자자 커뮤니케이션에도 영향을 미칠지 주목하고 있다. 다만 디즈니와 워너브라더스 디스커버리(Max) 등 주요 경쟁사들은 여전히 가입자 수와 스트리밍 사업 실적을 정기적으로 공개하고 있어, 이용자 지표 공개 축소가 업계 전반의 흐름으로 확산했다고 단정하기는 이르다는 평가가 나온다.