2200 vs 2700…국내·해외 증권사 내년 코스피 전망 엇갈려

증권사들이 잇달아 내년 국내 증시 전망치를 내놓는 가운데 국내 증권사들과 해외 주요 투자은행(IB)들의 전망치가 다소 차이를 보이는 것으로 나타났다. 

외국계 투자은행들은 내년 코스피지수가 2700~2800대까지 상승할 것으로 전망하고 있다. 반면 지난해 말 올해 코스피가 3500선까지 오를 수 있다며 낙관했던 국내 증권사들은 올해엔 일제히 보수적인 전망치를 내놓고 있다. 

29일 금융투자업계에 따르면 모건스탠리는 이달 초 발간한 '2023년 한국 전망' 보고서에서 내년 코스피지수가 2750선까지 오를 것으로 내다봤다. 모건스탠리는 코스피가 약세장에서 2100선까지 밀릴 수 있지만, 강세장에선 3000까지 오를 수 있다고 전망했다.

모건스탠리는 "매크로 환경과 정책 요소를 종합했을 때 내년 코스피 하방 압력보다는 상방 압력이 높다"라며 "한국은행의 금리 인상 사이클이 3개월 내 종료될 것으로 보이는 가운데 원·달러 환율은 이미 1300원 초반에서 하향 안정됐다"고 분석했다.

골드만삭스 역시 지난달 말 낸 보고서를 통해 코스피 목표치를 2750으로 제시했다. 한국에 대한 투자의견은 '비중확대(Overweight)'로 상향했다. 작년 11월 한국에 대한 투자의견을 '중립(Marketweight)'으로 낮춘 지 1년 만에 의견을 바꾼 것이다.

골드만삭스는 "한국 기업 이익에 대한 단기적인 전망은 좋지 않아 2023년 마이너스 성장이 기대되지만, 2024년에는 26% 성장이 예상된다"면서 "주식시장은 펀더멘털(기초여건) 변화에 앞서는 것을 고려했을 때 내년 전망은 긍정적"이라고 분석했다.

이밖에 JP모건 또한 최근 내년 코스피 목표치를 2700∼2800으로 제시하며 낙관적으로 전망했다. JP모건은 반도체 사이클 회복 등을 이유로 들었다.

이 같은 전망은 국내 증권사 예상치보다 다소 높은 수준이다. 국내 증권사들이 제시한 평균 코스피 예상 밴드는 2000~2600선이다.

증권사별 내년 코스피 예상 등락 폭은 ▲SK증권 2000∼2450 ▲하나증권 2050∼2550 ▲현대차증권 2050∼2570 ▲메리츠증권 2100∼2600 ▲신한투자증권 2000∼2600 ▲대신증권 2050∼2640 ▲한국투자증권 2000∼2650 ▲교보증권 2200∼2650 ▲유진투자증권 2300∼2700 ▲NH투자증권 2200∼2750 ▲IBK투자증권 2000∼2800 등이다.

이는 앞서 지난해 말 올해 코스피가 3000선을 회복할 것이라며 일제히 낙관적인 전망을 내놨던 것과는 정반대의 모습이다.

실제 지난해 말 증권사들은 올해 코스피를 전망하면서 목표지수로 3000선 이상을 잡았다. 

KB증권은 올해 코스피 목표지수를 3600선으로, 신한금융투자·현대차증권은 코스피 예상 등락 범위 상단을 3500선으로 각각 제시한 바 있다. 한국투자증권과 NH투자증권은 올해 코스피 예상 변동 폭으로 2800∼3400을 내놨다.

그러나 연초부터 우크라이나 전쟁이 발발하고, 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 예상보다 빠르게 긴축에 나서자 주식시장이 급락했고, 일부 증권사들도 3∼4월 중 올해 코스피 예상 범위 하단을 부리나케 낮췄다.

국내 증시를 놓고 외국계 증권사와 국내 증권사 정반대의 전망이 나오는 데는 외국계 투자회사들조차 예측하기 어려울 만큼 내년 세계 경제의 불확실성이 커졌기 때문이라는 분석이 나온다.

한 증권사 관계자는 "현재 글로벌 IB들의 시각도 연준의 긴축 방향을 놓고 의견이 갈리고 있다"라며 "연준이 내년에 긴축 완화로 선회하는 쪽에 방점을 두는 기관은 내년 시장을 긍정적으로 보는 반면 긴축을 이어 갈 것으로 보는 곳은 비관적인 상황"이라고 말했다. 

이에 전문가들은 증권사 전망을 그대로 믿어서는 안 된다고 조언한다.

황세운 자본시장연구원 연구원은 "투자자들은 증권사 의견이 항상 맞지도, 항상 틀리지도 않다는 것을 염두에 둬야 한다"라며 "최종 주가 전망보다는 왜 이런 결론을 주장하는지, 그 근거가 무엇인지를 살펴보면서 자신의 투자 판단과 비교하는 지표로 삼아야 한다"고 밝혔다.