제일모직 상장 첫날 '흥행 대박'
시총 순위 13위 마감

제일모직은 유가증권시장 상장 첫날 '흥행'에 성공하며 거래를 마쳤다. 이날 주가는 등락을 거듭하다 시초가대비 6.60% 오른 채 거래를 마쳤다. 특히 시초가가 공모가의 두 배 수준으로 높게 형성되자 차익 실현 매물이 쏟아지면서 장 초반 6.4% 폭락하기도 했으나, 이후 꾸준히 상승세를 탔다.

18일 유가증권시장에서 제일모직은 시초가보다 6.6% 오른 11만3000원에 거래를 마쳤다. 이는 공모가(5만3000원)보다 113.2% 높은 수준이다.

이날 제일모직은 시초가가 공모가의 두 배, 즉 시초가 형성 가능 범위(90~200%)의 최상단인 10만6000원에 형성됐다.

그러나 개장 직후부터 제일모직의 주가는 공모주를 보유한 투자가들이 시세 차익을 노리고 매도 물량을 쏟아내면서 장 초반 6.4%까지 급락한 9만9200원까지 내려갔다가 다시 반등했다. 이후 9.43% 오른 11만6000원까지 치솟았으나, 상승폭을 줄여 6%대 강세 마감했다.

이날 제일모직은 거래대금 기준으로 유가증권시장 전체 종목 중 1위를 차지했다. 이날 유가증권시장 전체 거래대금의 27%는 제일모직이었던 셈이다.

한국거래소에 따르면 제일모직의 거래대금은 1조3652억원으로, 상장일 거래대금으로는 역대 최대 기록을 달성했다.

앞서 지난달 상장한 삼성에스디에스(삼성SDS)의 경우 상장 당일 거래대금은 1조3527억원이었고, 2010년5월에 상장한 삼성생명은 1조1000억원이었다.

제일모직의 첫날 시가총액은 15조2550억원으로 집계돼 KB금융(14조)을 앞지르면서 시총 순위 13위에 올랐다.

또 제일모직은 이날 종가 기준으로 국내 증권사들이 제시한 평균 목표주가를 상회했다. 이달 들어 국내 증권사 9곳이 제시한 제일모직의 평균 목표가는 9만5333원으로, 공모가보다 79.87% 높고 종가보다는 15.63% 낮다.

유진투자증권이 12만5000원으로 가장 높은 목표주가를 제시했고, 뒤이어 한국투자증권이 10만7000원을 예상해 이 두 곳을 제외한 모든 증권사의 전망치를 뛰어넘었다.

HMC투자증권과 메리츠종금증권, 하이투자증권은 제일모직의 주가를 10만원으로 내다봤고 교보증권(9만5000원), 키움증권(9만1000원), LIG투자증권(7만원), KTB투자증권(7만원)은 10만원 미만의 목표가를 내놨다.

시장에서 제일모직의 전망을 밝게 보는 이유는 삼성그룹 지배구조에서 최정점에 위치해 있어 지주사 전환 시 제일모직이 지주사가 될 확률이 높다는 기대감 때문이다. 현재 삼성그룹은 제일모직을 정점으로 삼성생명→삼성전자→삼성카드→제일모직으로 이어지는 순환출자고리를 갖고 있다.

제일모직의 지분 구조는 상장 후 이재용 부회장이 23.24%, 이부진 호텔신라 사장과 이서현 제일모직 사장이 각각 7.75%, 이건희 회장이 3.45% 등 오너일가의 지분이 42.63%에 달해 향후 지배구조 개편 시 최대 수혜를 입을 것으로 예상된다.

윤태호 한국투자증권 연구원은 "제일모직 상장 이후 단기적으로는 영업가치가 목표주가 산출 근거가 되겠지만, 장기적으로는 지주 전환에 따른 삼성전자의 배당, 계열사 브랜드 로열티, 제일모직의 사업구조 개편 등이 핵심 포인트"라며 "지배구조의 핵심은 오너일가의 자비 지출을 통한 지분 확보가 아닌 계열사를 통한 지배이기 때문에 오너일가가 대부분의 지분을 보유한 제일모직의 삼성전자 지배가 유력하다"고 봤다.

김인 유진투자증권 연구원도 "삼성그룹 지배구조 변화의 핵심은 대주주의 경영권 훼손을 최소화하면서 3세로의 경영권 이전을 확립하는 것"이라며 "이 과정에서 대주주의 지분구조와 향후 지배구조 변화의 핵심역할이 예상되는 제일모직의 기업가치 또한 지속적으로 증가해 주가도 지속적으로 상승할 가능성이 높다"고 예상했다.

그러나 제일모직에 대한 기대감이 과열 양상을 띠면서 일각에서는 지난달 삼성SDS 상장 때와 마찬가지로 공모 직전 기대감과 달리 상장 후 주가 흐름이 부진할 수 있다는 신중론도 나온다.

지배구조 이슈 등으로 인한 프리미엄보다는 기업 펀더멘털(기업가치) 등도 함께 고려해야 한다는 지적이다. 특히 과거 굵직한 대기업들의 지주격 회사들의 상장 당시를 비교하면 제일모직에는 충분한 기대감이 이미 주가에 투영돼 주가 상승이 제한적일 것이란 분석이다.

오진원 KTB투자증권 연구원은 "공모가대비 주가 상승 가능성이 충분하고 삼성그룹의 실질적 지주회사라는 점에서 현수익 창출 능력 대비 고평가가 가능하다"면서도 "그러나 과거 현대차그룹과 SK그룹의 지주격 회사(현대글로비스와 SK C&C)의 상장시점과 비교하면 P/B가 3.0배 내외인 데 반해 ROE는 제일모직에 비해 매우 높기 때문에 현재 공모가에는 충분한 기대감이 이미 투영됐다"고 말했다.