당국은 괜찮다는데…지속되는 증권사 PF發 우려

국내 증권사들의 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 대출 연체율이 10%를 돌파하면서 관련 사업 및 재무안정성 저하에 대한 우려가 지속해서 제기되고 있다. 

금융당국은 이에 대해 "관리할 수 있는 수준"이라며 부실 우려를 위축했지만, 시장에서는 최근 지방 공사 현장, 브릿지론 등을 중심으로 손실 우려가 커진 만큼 증권사들이 부동산 PF 부실의 연쇄효과에 직면할 수도 있다는 전망이 나온다. 

12일 금융투자업계에 따르면 금감원은 최근 '2022년 말 금융권 PF 대출 규모 및 연체율 관련' 자료를 통해 지난해 12월 말 기준 국내 증권사 35곳의 부동산 PF 대출 잔액은 4조5000억원, 평균 연체율은 10.38%로 집계됐다고 밝혔다. 

이는 전년(3.71%) 대비 6.67%포인트나 급증한 수준이자 은행의 PF 평균 연체율(0.01%)보다 1038배 큰 규모다. 여전사(2.20%), 저축은행(2.05%), 보험사(0.60%), 상호금융사(0.09%) 등보다도 월등히 높다.

금융당국은 이러한 수치를 두고 증권사들의 PF 연체 규모가 크지 않다고 진단했다. 증권사의 PF 연체 대출 규모는 5000억원인데, 이는 증권사 자기자본의 0.7%에 불과한 수준이라는 이유에서다.

특히 특정 증권사가 관련 위험을 집중적으로 겪고 있지 않아 관련 영향이 제한적일 것으로 내다봤다.

금감원 관계자는 "일각에서 부동산 PF 문제가 시스템 리스크로 이어질 이른바 '뇌관'처럼 다뤄지는 것에 대해선 가능성이 낮다고 보는 것"이라며 "다만 경계심을 가지고 미래에 발생 가능한 손실에 대해 미리 준비하고 있어야 하는 점에 대해선 공감한다"라고 말했다. 

이어 "금융당국은 현재 각종 정상화 프로그램 및 인프라를 가동해 금융사들의 부동산 관련 위험이 정상화될 수 있도록 노력 중"이라며 "더 큰 부실로 이어지지 않도록 업권별로, 또 사업장별로 모니터링할 계획"이라고 덧붙였다.

반면 시장에선 최근 주택 미분양 물량 증가 속도가 가파른 점에 주목하고 있다. 이는 증권사의 단기 위험 요인인 브릿지론(사업 초기 토지 매입 및 인허가용 단기 차입금) 부실화로 이어질 가능성이 있다는 분석이다.

실제 한국신용평가에 따르면 올해 연말까지 만기가 도래하는 약 14조원어치의 부동산 PF 물량 중 약 58.5%(약 8조2000억원)가 브릿지론으로 집계됐다. 그중에서도 약 6조4000억원의 브릿지론 만기가 올해 상반기 안에 돌아오는 것으로 나타났다.

특히 입지가 취약한 지방 익스포저(위험노출액) 규모가 큰 증권사의 경우 손실위험에 먼저 노출될 가능성이 크다는 분석이 나온다.

실제 대형사의 경우 광역시·지방 소재 사업장에 대한 익스포저가 크지 않고, 이 역시 선순위 중심으로 취급한다. 반면 중소형사는 브릿지론의 광역시·지방 부담이 상당하다. 또 중·후순위 중심 취급이 많아 브릿지론 부실화 시 자본 훼손 부담이 클 것으로 예상된다.

김영일 한신평 수석은 "자본 적정성 저하 부담이 큰 업체는 적극적인 건전성 관리, 위험 익스포저 감축, 자산매각, 추가자본확충, 후순위채 발행 등 자본 적정성 제고를 위한 다양한 노력을 지속할 필요가 있다"라고 당부했다.

국내 신용평가사뿐 아니라 국제통화기금(IMF)도 국내 PF 관련 우려에 대해 지적하고 나섰다. IMF는 최근 금융안정보고서를 통해 비(非)은행권 금융사의 위험을 거론하며 한국의 PF 시장을 언급했다.

IMF는 보고서를 통해 "한국의 PF 대출은 자금 구조가 취약하고 만기 불일치도 상당하다"라며 "한국 PF 대출 연체율이 정점에서 더 오를 가능성은 적지만, 부동산 가격이 하락하는 등 위험 요인이 생기고 있다"라고 지적했다.

이어 "금융당국은 부동산 금융과 관련해 잠재적 채무불이행 우려를 관리하기 위한 적극적인 조치를 취해야 한다"라고 강조했다.

증권사들도 내부적으로 자체적인 PF 리스크와 익스포져를 점검, 위기 진화에 총력을 기울이는 것으로 전해졌다.

한 증권사 관계자는 "각종 시장 안정화 조치와 정책금융 지원 등으로 단기자금 시장 상황이 개선된 것은 사실"이라면서도 "지난해 한바탕 유동성 경색 홍역을 치른 만큼 최악의 상황을 가정해 부동산 PF 관련 손실을 충분히 흡수할 수 있는 강구책을 마련 중"이라고 말했다.