코스피, 또 천정 뚫고 닷새째 전고점 … KB증권 “3저 호황에 연말까지 강세장”

코스피 지수가 연일 사상 최고치 행진을 이어가면서 과열에 대한 우려가 고개를 드는 가운데, 증권가에선 지수의 추가 상승이 가능하다는 전망이 나왔다.

16일 KB증권에 따르면 코스피 지수는 올해 들어 전날까지 42% 상승했다. 이는 코스피 50년 역사에서 다섯 번째 강세장이다. 그중에서도 ‘반등장(경기 침체 직후 되돌림)’을 제외하면 세 번째 강세장에 해당한다.

이은택 KB증권 연구원은 “코스피가 역사적 신고가를 경신하고 있는데, 단순히 신고가가 아니라 역사적으로 매우 드문 급등장이 펼쳐지고 있다”며 “지금보다 더 강했던 시기들은 모두 ‘3저 호황’이었는데, 현재의 매크로 환경과 유사하다”고 설명했다.

즉 정부의 ‘증시 부양책 영향’뿐만 아니라 매크로 환경 자체도 지수의 상승을 지지하고 있다는 의미로 과거 사례를 보면 연말까지 강세장이 이어지는 경우가 많았다는 설명이다.

‘3저’란 ▲저환율(달러 약세) ▲저유가 ▲저금리다. 이 연구원은 이 중 달러 약세가 가장 중요하며 나머지 두 개의 중요도는 비슷하다고 봤다.

그는 “‘3저’ 조합은 매우 드물게 나타나는데, 달러 약세 국면에서 유가가 오르지 않는 경우는 거의 없고 경기가 좋은데 금리가 저금리를 유지하는 것도 흔치 않기 때문”이라며 “그런데 이 어려운 조합이 지난 1986년 이후 40년 만에 다시 나타나고 있다”고 말했다.

이어 “장기적 관점에서 저환율·저금리 환경과 저유가의 조합은 지속될 것으로 전망된다”며 “결론적으로 정책(배당 분리과세 등)과 3저의 조합은 한국 증시를 더 높은 곳으로 이끌 것”이라고 강조했다.

향후 하락률 20% 내외의 증시 약세장을 만들 이슈는 ‘인플레’로 꼽았다. 이 연구원은 “지금으로선 인플레를 경계해야 할 시기는 내년 하반기로 본다”며 “이때가 차익실현에 나서야 할 때”라고 했다.