정부 밸류업 정책에 코스닥도 '스타덤'… 언제까지 웃을까

정부의 '기업 밸류업 프로그램' 정책에 코스닥도 덩달아 힘을 받는 모습이다. 코스피 시장에 치중됐던 정책을 코스닥 시장까지 확대하면서다. 다만 코스피와 달리 성장주 중심으로 포진된 코스닥 시장에서 정부의 정책이 효과적으로 적용될지는 미지수다.

13일 한국거래소에 따르면 코스닥은 설 연휴 전 거래일 대비 0.55% 상승한 831.14 % 상승세로 출발했다. 이후 오전 10시 6분 기준841.01까지 오르며 2% 가까이 오름세를 보이고 있다. 코스닥 시장에 훈풍이 불기 시작한 건 정부의 밸류업 정책이 코스닥으로 번지면서다. 

최근 정부는 코스닥 상장사도 기업 밸류업 프로그램에 포함시키는 새로운 방안을 검토하고 있는 것으로 알려졌다. 코스닥 기업 전부가 아닌 일부 시가총액 상위 기업에 한해 범위를 확대한다는 것이다. 만약 정부가 새로운 대안을 내놓는다면 코스닥 시장에도 거대 자금이 쏠릴 수 있다는 게 업계 중론이다.

앞서 코스닥 지수는 지난달 29일 이후 이달 2일을 제외하고는 6거래일 하락세를 걸었다. 정부 정책이 예고된 1월 중순 이후 지난 7일까지 코스피 지수는 5% 이상 상승한 반면 코스닥 지수는 3% 하락했다. 저PBR주에 대한 관심이 지속될 가능성이 커지면서 개인 투자자들의 시선이 코스피에 쏠린 것이다. 실제 두 시장 간 디커플링 현상도 뚜렷했다.

거래소에 따르면 지난달까지는 코스닥의 일평균 거래대금은 10조5000억 원으로 코스피(8조8700억원)보다 많았다. 그러나 2월 들어 일평균 거래대금은 코스닥 8조8000억 원, 코스피 12조3900억 원으로 집계됐다.

강진혁 유진투자증권 연구원은 "코스닥은 전체 20%, 코스피는 60~70%가 PBR 1배 미만 기업으로 코스피가 더 저평가됐단 인식이 더 강하다"며 "코스닥은 개인, 코스피는 외국인·기관 참여도가 높은데 외국인은 우리나라 증시 저평가가 문제라고 인식하고 있던 상황에서 정책의 실제 내용과 관계없이 정책 모멘텀 자체로 기대심리가 유입된 측면도 있다"고 설명했다.

일각에서는 코스닥 시장에 미치는 영향이 제한적이라는 목소리도 제기된다. 다양한 산업을 아우르는 코스피 시장 대비 코스닥 시장에서는 이차전지·제약바이오 등 성장주 성격의 중소형주 비중이 높기 때문이다.

그만큼 PBR이 1배 만인 저평가 매력이 높은 종목을 찾기 어렵다는 의미기도 하다. 설령 저PBR 테마주가 주목된다 하더라도 단기 차익을 노리는 투기 세력의 표적이 될 수 있다는 점에서 우려의 시선이 나온다.

투자업계는 코스닥 상장사의 경우 주가 변동성이 더 크게 나타나는 만큼 신중한 접근이 요구된다고 제언했다. 리딩투자증권 곽병열 연구원은 "이제부터 저PBR주에 대한 옥석가리기 국면에 돌입할 것"이라며 "이달 중 발표될 정책의 강도 및 펀더멘털 개선 여부를 고려해야 한다"고 말했다. 이어 "저PBR 중에서도 미래 ROE 개선 가능성이 뚜렷한 종목군에 주목할 필요가 있다"고 강조했다.