'밸류업' 다시 외친 금융당국… 저PBR株 불씨는 '글쎄'

금융당국이 밸류업 정책을 재차 강조하고 나섰다. 총선 이후 '여소야대' 국면으로 접어들면서 기대감이 한풀 꺾였다는 일각의 분석을 일축하는 듯 보다 적극적으로 '코리아 디스카운트' 해소에 속도를 내겠다는 의미로 풀이된다. 

24일 금융투자업계에 따르면 금융위원회를 비롯한 한국거래소 등 주료 금융당국의 수장들은 최근 밸류업에 대해 입을 열었다. 김소영 금융위 부위원장은 "밸류업을 위한 골든타임"이라며 정책에 대한 목소리를 높였으며 정은보 거래소 이사장도 연이은 '밸류업 간담회'로 이해관계자들과 소통 행보를 잇고 있다. 

거래소의 경우 지난 2월 '기업 밸류업 지원방안' 발표 이후 밸류업 자문단을 꾸리는 등 4차례의 회의를 진행한 것으로 알려졌다. 정 이사장은국내 주요 상장사들은 물론 외국계 증권사 관계자들을 만나 다양한 의견을 청취했다. 금융당국은 5월 중 가이드라인 세부내용에 대한 기업 등의 의견을 수렴해 상반기 중 가이드라인을 확정할 계획이다. 

김주현 김융위원장은 "자본시장 선진화를 위해 공정·투명한 시장질서 확립, 일반주주 보호강화 등 제도개선이 진행되고 있다"며 "정부의 노력에 더해 우리 기업들이 자본시장에서 제대로 평가받아 성장하고 그 과실을 투자자들이 함께 향유하고 재투자하는 선순환적 자본시장 구축을 위해 기업 스스로 기업가치 제고 노력을 지원해 나갈 필요가 있다"고 강조했다. 

문제는 밸류업 정책의 지속가능성에 의문부호가 여전히 따라붙고 있다는 것이다. 앞서 밸류업 자체는 정부 여당이 적극적으로 추진해온 정책이었던 만큼 단순히 '총선용 정책'이라는 지적을 받아왔다. 이 같은 우려는 일부 현실화되기도 했다.

실제 총선 전만해도 금융·은행·자동차 등 대표 저PBR로 분류되는 기업들의 주가는 일제히 강세를 나타냈다. 특히 은행주는 기관과 외국인의 수급이 뒷받침되면서 가파른 오름세를 보였다. 한때는 시가총액이 낮은 제주은행마저 일주일 사이 50% 이상 뛸 정도였다.  

그러나 총선 이후 상황은 달라졌다. 야당이 승기를 잡은데다 주기적으로 열리는 당국의 밸류업 회의는 '뻔한 말들만' 오갈 정도로 알맹이 없는 회의라는 비판이 이어졌기 때문이다. 기업의 자발적 참여만 강조하고 있을뿐 세제 지원 등 구체적인 밸류업 가이드라인이 없다는 게 대표적인 이유다.

또 저PBR 종목들의 주가가 뛰었을 경우 계절적 요인을 비롯한 실적 관련 모멘텀이 주효했다는 분석이 나오면서 사실상 '밸류업 효과'는 사라졌다는 해석도 나오는 상황이다. 이런 이유로 종목토론방 내 일부 투자자들 사이에서는 '밸류업'이 아닌 '밸류없'(밸류업 없다) 아니냐는 웃지 못할 얘기도 흘러나왔다.

금융투자업계 한 관계자는 "밸류업 자체로 저PBR 테마주에 대한 기대감을 키웠던 때는 총선 이후 지나갔다"며 "금융당국이 외치는 밸류업의 중장기 방향성은 이제부터 시작인 만큼 기업들의 적극적인 참여를 이끌 정책 방향성이 중요한 것으로 보인다"고 설명했다.

한지영 키움증권 연구원은 "지난 총선 이후 기업 밸류업 프로그램 불확실성 등으로 주가는 좀처럼 유의미한 반등세를 보이지 못했다"면서도 "고환율 효과와 기업 밸류업 프로그램 연속성 등은 훼손되지 않은 만큼 이번 실적 발표를 기점으로 주가 방향성에 변화가 생길 수 있는지에 주목할 필요가 있다"고 설명했다.