환율 1500원 상승 땐 물가 최대 0.24%p↑ … "2%대 목표 수준 머물 듯"

원·달러 환율이 1500원 수준까지 오르면 소비자 물가 상승률이 최대 0.24%포인트(p)까지 오를 거라는 국책연구기관의 분석이 나왔다. 다만 이 경우에도 통화 당국의 물가 안정 목표(2%)를 크게 웃돌지는 않게 된다.

한국개발연구원(KDI)은 '최근의 환율 변동이 물가에 미치는 영향' 보고서를 29일 발표했다. 보고서는 총 50개 국가, 약 1만개의 품목에 대해 원·달러 환율이 물가에 미치는 영향을 무역통계 자료를 활용해 분석했다.

KDI에 따르면 통상적으로 원·달러 환율이 상승하면 단기적으로 달러로 결제되는 수입품의 가격이 상승하면서 물가에 영향을 주게 된다. 그러나 점차 가격 상승 영향으로 수요가 줄고 양국 간 재정 환율이 반영되면서 수입품 가격은 하락하는 등 조정을 받는다.

이 경우 러 환율 상승 요인이 외부에 의한 '강달러'인지 국내 요인으로 인한 '원화 약세'인지에 따라 물가에 미치는 영향이 다르다는 것이 보고서의 골자다.

'원화 약세'에 따른 '환율 상승→물가 상승' 효과는 미국을 포함한 모든 국가 수입품 전반에 광범위하게 나타나기 때문에 물가 상승 압박이 더 큰 것으로 분석됐다.

달러화 요인으로 원·달러 환율이 1%포인트(p) 상승하면 같은 분기에 수입품 가격은 0.49%p 상승한 것으로 나타났다. 다만 1년 누적으로 보면 0.25%p로 물가 상승 폭이 축소됐다.

반면 국내 요인으로 원/달러 환율이 1%p 오르면 수입품 가격은 같은 분기 0.58%p 상승한 이후 1년 누적으로는 0.68%p로 상승 폭이 더 커졌다.

원·달러 환율과 소비자 물가 간 관계를 보면 달러화 요인과 국내 요인으로 환율이 1%p 상승할 경우 같은 분기에물가는 각각 0.04%p 상승해 차이가 없었다. 다만 1년 누적으로 보면 강달러에 따른 환율 상승이 소비자 물가를 0.07%p 상승시킨 반면 원화 약세는 0.13%p 끌어올렸다.

보고서는 작년 4분기 원·달러 환율에 따른 물가 상승분 0.31%p 중 0.20%p가 강달러 영향이라고 분석했다. 올해 1분기에는 강달러 영향이 커지면서 환율에 따른 물가 상승분은 0.47%p로 확대된 것으로 나타났다.

특히 올해 2분기 원·달러 환율이 국내 요인으로 1500원까지 상승하면 4분기 물가가 1분기보다 0.24%p까지 더 오른 뒤 점차 상승 폭이 축소될 것으로 전망했다. 다만 강달러 영향으로 환율이 오르면 물가는 3분기 0.19%p까지 상승한 뒤 그 영향이 점차 줄어들 것으로 내다봤다.

반면 2분기 환율이 달러화 요인으로 1400원까지 하락하면 4분기 물가는 1분기보다 0.29%p 하락할 것으로 예상했다. 국내 요인으로 환율이 1400원까지 하락하면 4분기 물가는 0.44%p 하락하고 내년에는 하방 압력으로 작용할 것이라고 예측했다.

보고서는 "달러화 요인으로 환율이 상승하면 그 영향이 단기에 그칠 수 있음을 감안해 통화 정책을 펼칠 필요가 있다"고 제언했다.