한은 금리 인하 경로 안갯속으로… 美 연준 위원들, 연내 1~2회 인하 대세 속 셧다운 장기화에 극도 경계감

미국 연방준비제도(Fed·연준)가 지난달 16∼17일(현지시간) 열린 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 의사록을 8일(현지시간) 공개하면서 기준금리 인하 기조가 강화됐지만 내부적으로는 인플레이션 재상승 우려가 여전한 것으로 나타났다.

연내 1~2회 추가 인하 전망이 확산되는 가운데 미 연방정부 셧다운 장기화로 불확실성이 커지면서 한국은행의 금리 인하 경로 역시 더욱 짙은 안개 속에 빠져들었다.

지난달 16∼17일(현지시간) 열린 FOMC 회의에서 연준 위원들은 고용시장 냉각 위험을 고려해 기준금리를 0.25%포인트(P) 인하하는 데 대다수가 동의했다.

연준은 8일 공개한 의사록에서 "참석 위원들은 고용시장의 하방(약화) 위험이 커졌다"며 "이런 배경에서 거의 모든 참석자가 인하를 지지했다"고 밝혔다.

다만 일부 위원은 인플레이션 상승 가능성을 이유로 금리 동결을 주장했다. 스티브 마이런 이사는 0.25%p 대신 0.50%p 인하를 주장한 반면 일부 매파 위원은 인하에 찬성하면서도 내심 동결을 선호한 것으로 알려졌다.

연준은 "대부분 위원이 올해 남은 기간 추가 완화가 적절하다고 판단했다"면서도 "금융여건이 이미 완화적일 수 있어 신중한 접근이 필요하다"고 밝혔다.

연준이 완화 기조로 돌아섰지만 한국은행은 오히려 외부 변수에 발목이 잡혔다. 최근 한·미 통상 협상 불확실성과 원·달러 환율 급등이 맞물리면서 통화정책 여력이 제약받고 있기 때문이다.

서울 외환시장에서 원·달러 환율은 연휴 직전 1400원을 돌파한 뒤 1420원대까지 치솟았다. 도널드 트럼프 미국 대통령이 요구한 3500억달러 규모의 선투자 협상도 외환시장 불안 요인으로 꼽힌다. 실제 집행 시 외환보유액(약 4500억달러)에 육박하는 자금이 해외로 빠져나가면서 원화 약세를 심화시킬 수 있다.

한·미 간 통화스와프 논의도 진행 중이지만 정치적 이해관계가 얽혀 있어 단기간 내 진전 가능성은 낮다는 평가가 나온다. 이 때문에 10월 금통위에서 한은이 섣불리 금리를 인하할 경우 환율 불안과 외국인 자금이탈을 자극할 수 있다는 우려가 커지고 있다.

국내 부동산 시장도 한은의 정책 결정을 어렵게 만드는 요인이다. 한국부동산원에 따르면 9월 다섯째 주(9월 29일 기준) 서울 아파트 매매가격은 전주 대비 0.27% 올라 4주 연속 상승폭을 키웠다. 6·27 대출규제 시행 이후 둔화했던 상승세가 두 달 만에 재점화된 것이다.

한국은행은 지난달 금융안정 상황 점검 보고서에서 "가계대출 증가세는 다소 둔화됐지만 주택 관련 대출 중심의 증가 흐름은 이어지고 있다"며 진단했다.

이에 따라 한은이 10월 회의에서는 금리를 동결하고 11월(27일) 마지막 회의에서 인하로 방향을 조정할 가능성도 있다. 앞서 황건일 금통위원도 "올해는 시장 기대처럼 한 번 정도는 인하해야 하지만 지금 당장은 금융안정을 우선 고려해야 한다"고 언급한 바 있다.

미국은 고용 둔화와 셧다운 여파로 추가 완화 가능성이 높아졌지만 한국은 환율·집값이라는 이중 부담을 안고 있다. 전문가들은 "연준이 올해 안에 두 차례 추가 인하를 단행하더라도 한은은 환율과 부동산 불안을 고려해 최소 한 회기(10월)는 관망할 것"이라고 봤다.