[마켓펀치]활기 도는 회사채 시장…증권채도 훈풍

지난해 금리상승을 기점으로 하반기 레고랜드 사태까지 이어지며 급냉됐던 회사채 시장에 다시 활기가 돌고 있다. 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 리스크, 증시 부진에 따른 실적 악화 등으로 위축됐던 증권채 발행도 속속 재개되는 모습이다.

22일 금융감독원에 따르면 올해 1~5월 일반회사채 발행규모는 27조8869억원으로 전년도 같은 기간 19조8180억원 대비 40.7% 증가했다. 이 기간 차환발행 규모는 21조8071억원으로 전년 동기(12조2877억원) 대비 77.5% 늘었다.

한국은행과 미국 연방준비제도 등 주요국 중앙은행의 금리 인상 기조가 사실상 끝났다는 시각에 더해 인하 전망 기대감까지 시장에 반영된 영향이다.

증권사 회사채로도 온기가 확산되고 있다. 앞서 3월 초 현대차증권이 진행한 1000억원 규모 수요예측에서 미매각이 발생한 이후 증권채 발행은 자취를 감춘 상황이었다.

지난 20일 한국투자증권 모회사인 한국금융지주(AA-)는 1300억원 규모 회사채 발행을 위한 수요예측에서 목표액의 3배가 넘는 자금을 받아내며 흥행에 성공했다.

회사는 2년물에 1850억원, 3년물에 2500억원 등 총 4350억원의 매수주문을 받았다.

한국금융지주는 희망 금리로 개별 민간채권평가사 평가금리 대비에 -30~+30bp(1bp=0.01%포인트)를 가산한 금리를 제시했다. 그 결과 2년물은 19bp, 3년물은 14bp에서 모집 물량을 채웠다.

수요예측 흥행에 따라 한국금융지주는 오는 28일 최대 2500억원까지 증액해 발행할 예정이다. 채권 발행을 통한 조달 자금은 채무상환자금으로 사용할 계획이다.

윤소정 한국신용평가 연구원은 "한국투자증권 등 주요 자회사들의 우수한 사업안정성과 이익창출력을 바탕으로 안정적인 배당금 유입이 지속될 전망"이라면서 "주력 자회사인 한국투자증권의 차별화된 시장지위와 우수한 사업안정성을 감안할 때 금리 상승, 부동산 경기 위축 등 비우호적인 영업환경으로 다소 변동은 있겠지만 안정적인 이익창출능력이 유지될 전망"이라고 밝혔다.

앞서 지난 19일 KB증권도 3000억원 규모 회사채 수요예측에 나섰고 총 5300억원의 매수 주문을 받았다. 2년물에 2700억원, 3년물에 2600억원이 각각 들어왔다.

회사는 희망금리로 민평 평가금리 대비 -30bp~+30bp를 가산한 이자율을 제시했다. 2년물은 12bp, 3년물은 14bp에서 모집 물량을 각각 채웠다.

나쁘지 않은 결과지만 연초 대비 아쉬운 결과라는 평가도 나온다. KB증권은 당시 연초효과와 금리 인상 정점론이 대두되며 총 3000억원 규모 수요예측에서 4배에 달하는 금액인 1조2000억원의 주문이 들어온 바 있다.

김선주 한국기업평가 연구원은 "지난해 말 기준 KB증권의 부동산 PF 관련 신용공여 규모는 2조6000억원(자기자본 대비 43.3%)으로 양적 부담이 작지 않다"면서 "그러나 20% 내외 비중이 AA급 이상의 제3자 신용보강이 부가돼 있고, 중·후순위 브릿지론 비중이 5% 이내에 불과한 점 등을 감안할 때 질적 위험은 높지 않다"고 판단했다.

두 회사가 발행시장에서 무난하게 자금조달에 성공하면서 다른 증권사들의 회사채 발행도 점차 확산될 것으로 보인다.

특히 증권업계의 큰 불안 요인 중 하나인 부동산PF 관련 금융당국의 관리·조치가 이어진 것도 긍정적인 대목이다. 지난달로 예정됐던 PF 자산유동화기업어음(ABCP) 매입 프로그램은 연말로 종료 시한이 연장된 바 있다.

한광열 NH투자증권 연구원은 "올해 하반기와 내년 상반기 회사채 만기 도래액이 과거보다 크고 경기 둔화와 금융시장 변동성 확대에 따른 여유 유동성 확보가 필요해 발행이 확대될 전망"이라며 "부동산 PF 리스크는 정부의 정책 지원이 지속되면서 시장의 우려가 낮아질 것"이라고 전망했다.