트럼프 ‘상호 관세’에 힘 못 쓰는 인도 증시…‘저가 매수’ 나선 개미들

‘포스트 차이나’로 꼽히는 인도의 증시가 좀처럼 기지개를 켜지 못하고 있다. 도널드 트럼프 미국 대통령 행정부의 ‘상호 관세’ 부과 대상국에 인도가 포함될 것이라는 전망으로 투심이 위축된 영향이다. 다만, 전문가들은 미국-중국 간 무역 전쟁 속 인도의 반사이익이 기대되는 만큼 반등 기회가 올 것으로 전망했다.

12일 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 11일 기준 인도 주식에 투자하는 국내 37개 인도 펀드의 설정액 규모는 1조9714억원으로 연초 이후 393억원 증가했다. 이 기간 중국 주식 펀드에서는 2424억원이 빠졌으며 일본과 베트남 주식 펀드도 각각 69억원, 152억원이 감소했다.

국내 상장지수펀드(ETF) 시장에서도 자금 유입이 지속되고 있다. 한국투자신탁운용의 ‘ACE 인도시장대표BIG5그룹액티브’는 올해 들어 147억원이 유입됐는데, 개인은 5억6138만원, 외국인 투자자는 536만원을 각각 순매수했다. 반면 기관은 5억7144만원어치를 팔아치웠다.

같은 기간 개인투자자들은 ‘ACE 인도컨슈머파워액티브’ 13억9208만원어치를 사들였으며 미래에셋자산운용의 ‘TIGER 인도니프티50레버리지(합성)’와 삼성자산운용의 ‘KODEX 인도Nifty50레버리지(합성)’도 각각 18억4628만원, 11억4848만원을 순매수했다.

이는 인도 증시의 주요 주가지수가 연초 이후 줄곧 하락세를 보이자 저가 매수세에 나선 것으로 풀이된다.

인도 센섹스(SENSEX)지수는 11일(현지 시각) 전장(7만7331.8)보다 1.32%(1018.2포인트) 내린 7만6293.6으로 거래를 마감했다. 이는 연초 이후 2.36% 하락한 수준이며 지난해 9월 27일 기록한 고점(8만5978.25) 대비로는 11.26% 급락했다. 인도 상위 50개 기업들로 구성된 니프티(Nifty)50 지수도 올해 들어 2.52% 하락한 것으로 나타났다.

앞서 인도 증시는 제조업 구매관리자지수(PMI), 민간 소비 등의 지표가 둔화하면서 하락장을 맞은 바 있다. 올해에는 제47대 미국 대통령으로 취임한 트럼프가 중국, 인도 등에 대한 ‘상호 관세’ 부과 계획을 밝히면서 투심이 더욱 악화했다.

케빈 해셋 백악관 국가경제위원회(NEC) 위원장은 미 CNBC 방송 인터뷰를 통해 “인도의 높은 관세가 수입을 막고 있다”며 “트럼프 대통령은 미국이 적어도 다른 국가의 관세와 동등한 수준의 상호 관세를 부과해야 한다고 생각한다”고 말했다.

인도 통화인 루피화 가치도 경제 성장 둔화와 외국인 투자자 이탈 등으로 약세를 보였다. 달러·루피화 환율은 연초 달러당 85.581루피 수준에서 이달 10일 87.933루피로 최저치를 기록하기도 했다.

이에 인도 정부는 경기 회복을 위한 지원에 나섰다. 인도중앙은행(RBI)은 지난 7일 통화정책회의에서 기준금리로 사용하는 환매조건부채권(repo·레포) 금리를 기존 6.5%에서 6.25%로 0.25%포인트 인하했다. RBI가 기준금리 인하에 나선 것은 지난 2020년 5월 이후 약 5년 만이다.

또한 로이터 통신 등 외신에 따르면 오는 13일 트럼프 대통령과의 정상회담을 앞둔 인도 나렌드라 모디 총리는 전자제품, 의료·외과 장비, 일부 화학제품을 포함한 최소 12개 부문에서 관세 인하를 검토하고 있다. 이를 통해 미국산 제품 수입 확대를 유도할 계획이다.

인도 재무부도 지난달 31일 2025~2026 회계연도(2025년 4월~2026년 3월) 예산안을 공개하며 현재 13%인 평균 관세율을 11%로 낮추겠다고 발표했다. 특히 배기량 1600cc 이상의 대형 오토바이 수입 관세를 50%에서 30%로 낮췄다.

김승민 KB증권 연구원은 인도 재무부의 예산안을 두고 “올해 인도는 대외 불확실성 대응을 위해 소득세 면제 구간 확대, 수입 관세 인하 등의 조치가 시행될 예정으로 정부 재정 수입이 줄어들 수밖에 없는 국면”이라면서도 “예산안에서는 PPP 3개년 투자 계획에 주정부와 민간 기업의 참여를 유도하기 위한 자금 지원방안을 공개했는데, 주정부가 PPP 3개년 투자 계획에 직접 참여하게 되면 향후 인프라 설치 속도 가속화가 기대된다”고 설명했다.

시장에서는 인도 시장이 미국-중국 간 무역 분쟁의 반사이익을 받을 것으로 기대하고 있다.

하장권 LS증권 연구원은 “인도는 중국에 있는 생산기지 이전에 대한 수혜뿐만 아니라 글로벌 고금리 환경 속에서도 가장 높은 성장률을 일으키고 있는 점 역시 강한 이점으로 주목받고 있다”며 “최근 트럼프 대통령의 관세 이슈가 본격화한 가운데, 미국은 인플레이션 우려로, 중국은 관세 대상으로 양국 증시 모두 불확실성이 확대됐다. 이러한 흐름 속 반사 수혜로 주목할 수 있는 투자처로는 인도가 대표적”이라고 강조했다.

다만, 일각에서는 기준금리 인하와 정부 정책에 따른 경제 효과가 가시화되기까지 시간이 다소 소요될 것으로 봤다.

김근아 하나증권 연구원은 “RBI의 기준금리 인하는 어느 정도 예견된 결과였으며 인도 정부가 트럼프 대통령을 의식해 이륜차, 자동차 등에 대한 수입 관세를 선제적으로 인하하긴 했지만, 평균 관세는 17%로 여전히 매우 높은 수준으로 ‘상호 관세’의 첫 번째 지목 대상에 포함될 가능성이 크다”며 “경제 성장세가 재차 확인되기 전까지는 대외 리스크, 특히 트럼프의 정책 변화에 따른 영향이 증시에 더 큰 영향을 미칠 것으로 판단되며 인도 정부의 추가 관세 인하 여부와 12일 모디 인도 총리와 트럼프 미국 대통령의 회담 내용에 주목해야 한다”고 설명했다.