오락가락 정부 기조에 멍드는 시장 … 코스피 박스권 갇히고 거래대금마저 '뚝'

숨가쁘게 상승 랠리를 펼쳐온 주식시장이 방향성 잃은 정부의 세제 개편안에 함께 흔들리는 모습이다. 코스피 지수는 박스권에 갇혀 제한적인 움직임을 보였고 투자자들의 거래 규모는 쪼그라들었다.

12일 한국거래소에 따르면 이달(1~11일) 일평균 코스피 거래대금은 11조4322억원을 기록했다. 지난달 하루 평균 거래대금인 12조9597억원 대비 11.78% 감소했다. 같은 기간 코스피는 3200대에서 등락을 거듭하며 좀처럼 반등하지 못했다.

특히 정부의 주식 양도소득세 과세 대상인 '대주주' 기준을 현행 50억원에서 10억원으로 낮추고, 증권거래세율을 인상하는 내용이 담긴 세제 개편안이 발표돼 하루만에 코스피 지수가 3.88% 빠진 지난 1일, 거래대금은 15조2812억원을 기록했다. 그러나 다음 날인 4일 9조7246억원까지 줄어들었다. 하루만에 거래대금이 35% 넘게 감소한 것이다.

허니문 랠리를 펼쳐온 6월과 비교하면 거래대금은 더 큰 감소폭을 보이고 있다. 이재명 정부가 지난 6월 출범과 동시에 '코스피 5000 시대'를 공언하며 상법 개정안 통과 등 증시 부양책에 대한 강한 의지를 보여주자 국내 투자자들의 투자열기가 고조됐다. 이에 하루 평균 거래대금은 15조1998억원을 기록했고, 6월 25일에는 19조원을 넘어서기도 했다. 

하지만 정부는 불쑥 증세 정책을 꺼내 들었다. 단계적으로 인하해 온 증권거래세율을 조세 형평성이라는 명분으로 인상을 검토하겠다고 발표한 것이다. 배당소득 분리과세를 통해 투자자의 세금 부담을 낮추겠다고 했지만 조건과 기준은 더욱 까다로워져 실효성에 대한 의문이 제기되기도 했다.

정부가 모순된 정책을 잇따라 시장에 내놓으면서 투자자들은 방향키를 잡지 못하고 있다. 코스피가 지난 4월 2200선까지 후퇴했을 당시 거래대금(7조원대) 보다는 여전히 높은 수치지만, 정부의 정책 혼선이 투자열기를 잠재우고 있다는 평가가 나온다.

금융투자업계 관계자는 "증시 부양책에 대한 기대감으로 급등하며 투자 열기가 뜨거워진 측면이 존재한다"면서 "다만 지난달 발표된 세제 개편안은 정부 정책의 일관성에 대한 신뢰를 급격하게 저하시켰다. 기업과 투자자들의 혼란을 부추겨 투자자들이 관망세로 돌아섰다"고 분석했다.

'큰손' 투자자들의 심리도 정부의 정책 발표에 따라 상반된 흐름을 보였다. 세제 개편안 발표 전인 지난달 28일부터 31일까지 외국인 투자자는 4거래일 연속 코스피 시장에서 순매수를 이어갔다. 기관 투자자도 같은 기간 3거래일 연속 순매수에 나섰다. 그러나 정부의 세제 개편안 발표 직후인 지난 1일 외국인은 하루만에 9000억원 넘게 물량을 토해냈고, 기관 투자자도 1조1388억원어치 팔아치우며 지수 하락을 주도했다.

서상영 미래에셋증권 연구원은 "상법 개정이 사실상 후퇴하면서 정책 기대감으로 주가가 올랐던 종목들에서 외국인과 기관의 실망 매물이 대거 출회됐다"며 "여기에 미국의 대외관세 부과 본격화, 연준의 금리 인하 기대 약화 등 대외 변수까지 겹치면서 외국인 매도세가 강화되고 있다"고 분석했다.

코스닥 시장 상황도 다르지 않다. 이달 들어 코스닥 시장의 일평균 거래대금은 4조8041억원을 기록했는데, 지난 6월(7조1588억원)과 비교하면 30% 넘게 감소한 수준이다.

최근 코스닥 시장 거래량은 지난 2019년 12월 코스닥 지수가 600대 초반까지 밀리던 때와 비슷한 수준을 보이고 있다. 당시 코스닥 시장 거래대금은 4조980억원을 기록하며 저점을 찍었는데, 허니문 랠리가 잦아든 이달 역시 투자자들의 관심에서 멀어지고 있는 모습이다.

증권가는 정부에 대한 신뢰감을 회복하기 전까지 국내 증시는 제한적인 움직임을 보일 것이라고 전망한다.

나정환 NH투자증권 연구원은 "이번 세제 개편안은 대선 이후 추진되던 주가 우호 정책과는 달리 주식시장에 비우호적인 증세안이라는 점에서 정부의 주가 부양 의지에 대한 신뢰를 흔들고 있다"며 "정기국회 본회의 논의 과정에서 일부 조정 가능성이 남아 있긴 하지만, 당장의 시장 반응은 부정적일 수밖에 없다"고 진단했다.