삼성은 파운드리, SK는 낸드 … AI 훈풍에 '양손에 떡'

AI(인공지능)가 메모리 시장을 HBM(고대역폭메모리) 중심의 국지적 호황에서 DRAM·NAND 동반 강세로 끌어올리고 있다. 업황 회복이라는 말보다 먼저 숫자가 바뀌었다. 서버뿐 아니라 모바일·PC에서도 가격 수용이 관측되면서 2026년 실적 ‘눈높이’가 다시 올라가는 흐름이다.

24일 하나증권은 2026년 DRAM 공급 증가율을 23%, 수요 증가율을 25%로 제시하며 공급 부족이 전년 4%에서 5%로 심화될 수 있다고 봤다. 2026년에도 메모리 3사(삼성전자·SK하이닉스·마이크론)의 일반 DRAM 증설이 제한적인 가운데 AI 가속기 출하가 늘어 HBM 중심 투자 기조가 유지되면 범용 DRAM 쪽 공급 여력이 더 얇아질 수 있다는 것이다.

수요 측면에선 서버 출하를 +10%로 가정한 반면 스마트폰은 -10%, PC는 -9%로 봤다.

그런데도 공급 부족이 이어질 수 있는 이유로 ‘CAPA(생산능력) 배분’이 꼽힌다. 생산능력이 HBM 쪽으로 기울면 서버·모바일향 공급이 얇아지고, PC는 공급 감소로 쇼티지(공급부족)가 확대될 수 있다는 것이다. 즉 “수요가 폭발한다”보다 “공급 여력이 얇아져 가격 저항이 약해진다”는 시나리오에 가깝다.

NAND 쪽은 수요 구조가 바뀌는 장면이 더 분명하다. 하나증권은 2026년 eSSD(기업용 솔리드스테이트드라이브) 수요 전망치가 2025년 7월 2619억GB(기가바이트)에서 2026년 2월 4836억GB로 85% 상향했다고 추정했다. HDD(하드디스크 드라이브) 공급 부족과 KV(키밸류) 캐시 증가 등으로 SSD(솔리드스테이트드라이브) 신규 수요처가 형성됐다는 설명이다.

2026년 전체 NAND 수요도 전년 대비 15% 증가한 1조1572억GB로 제시됐다. 같은 “AI 수혜”라도 NAND는 eSSD가 중심축이 되며 수요 구조가 재평가되는 모양새다. 

삼성전자는 가격 레버리지가 먼저 작동했다. 업계에서는 DRAM 가격(Blended ASP) 상승폭을 45%에서 55%로, NAND 가격 가정은 30%에서 40%로 상향할 것으로 봤다. 이를 반영해 2026년 1분기 전사 영업이익을 35조원, 메모리 영업이익을 33조원으로 각각 10%, 13% 상향했다. 

2분기도 스마트폰·PC 고객사의 가격 저항이 당초 우려보다 약하다고 판단해 DRAM 가격 상승폭을 23%에서 30%로 변경했고, 2026년 전사 영업이익은 199조5000억원, 메모리 192조3000억원을 제시했다. 

삼성이 ‘판을 넓히는’ 카드로 덧붙인 축은 파운드리다. 김록호 하나증권 연구원은 2026년부터 빅테크의 ASIC(고객 주문형 반도체)출하가 본격화되고 2027년 물량이 급증할 수 있다고 봤다. TSMC의 CAPA(생산여력)가 부족한 환경에서 삼성 파운드리가 ASIC 생산 증가로 외형 성장을 할 여지가 있다는 논리다. 다만 수익성은 수율 안정화가 전제라고 선을 그었다.

SK하이닉스는 메시지가 다르다. “DRAM과 더불어 NAND 수익성도 빠르게 개선”을 전면에 세웠다. 하나증권은 2026년 1분기 DRAM·NAND 가격 상승폭을 22%·18%에서 32%·35%로, 2분기도 20%·18%로 상향했다. 상반기 영업이익은 65조3000억원(기존 대비 15% 상향), 1분기·2분기 영업이익은 27조2000억원·38조1000억원으로 전망했다.

하나증권은 SK하이닉스의 2026년 영업이익 전망치로 158조원을 예상했다. D램과 낸드의 영업이익은 각각 132조원, 26조원으로 전년 대비 191%, 1326% 증가할 것으로 추정했다. 

김 연구원은 "SK하이닉스의 HBM 경쟁력은 견고하고, 서버용 고용량 D램 및 기업용 솔리드스테이트드라이브(eSSD) 공급 비중이 늘어나고 있어 메모리 업체 내 지위도 양호하다"고 밝혔다.