삼성, 4분기 반전 기대 높지만… 결국 엔비디아에 달렸다

삼성전자가 지난 3분기 기대 대비 저조한 실적을 거두면서 4분기엔 회복에 나설 수 있을지 관심이 쏠린다. 3분기 반도체(DS) 실적에 직격탄이 됐던 범용 메모리 수요 회복과 HBM(고대역폭메모리) 등 AI(인공지능), 서버 수요 증가폭이 4분기 실적을 판가름할 것으로 보인다.

8일 삼성전자는 지난 3분기에 연결 기준으로 매출액 79조 원, 영업이익 9조 1000억 원을 기록했다고 잠정 실적을 공시했다.

매출은 분기 기준 역대 최대치 기록을 썼지만 영업이익이 시장 기대치를 1조 원 가까이 밑돌았다. 앞서 증권가에서 예상했던 삼성전자 3분기 영업이익 규모는 10조 원대로, 일부 증권사에선 10조 원 후반대까지 내다봤다는 점까지 감안하면 실망스러운 성적을 거둔 셈이다.

저조한 실적은 핵심 사업인 DS부문 영향이 컸다. 잠정 실적에선 사업부문별 실적을 따로 공개하지 않지만 증권가에선 삼성전자가 10조 원을 밑도는 영업이익을 기록한만큼 DS부문 이익도 5조 원대 수준에 머물렀을 가능성을 높게 본다. 5조 원대도 아슬아슬하게 지켰을 수 있다는 관측이 나온다.

DS부문 실적의 절대적인 부분을 차지하는 범용 메모리 반도체 수요와 가격이 꺾인 것이 3분기 실적 부진의 주요 원인으로 꼽힌다. 모바일과 PC 고객사들의 재고 조정에 더해 중국이 범용 메모리 물량을 시장에 쏟아낸 것이 결정타를 날린 것으로 분석된다.

그나마 4분기엔 3분기보단 상황이 나아질 것으로 전망돼 희망이 엿보인다. 4분기엔 범용 메모리 시장도 3분기 대비 수요가 조금씩 살아나는 분위기로 돌아설 것이란 관측에 힘이 실리고 AI와 서버향 메모리 수요는 여전히 견고할 것으로 보이는 까닭이다.

특히 삼성이 아직 5세대 HBM인 HBM3E 시장에 본격적으로 뛰어들지 않았다는 점에서 실적 성장 여지가 남아있다는 평이다. 경쟁사인 SK하이닉스가 AI 가속기 시장 절대자인 미국 엔비디아에 일찌감치 HBM3E 8단 제품 공급을 확정짓고 양산과 납품이 개시된 반면 삼성은 본격적인 공급을 시작하지 않은 것으로 보인다.

HBM 시장 3위인 미국 마이크론도 지난 호실적 배경에 HBM이 있었던만큼 삼성이 선두주자들을 빠르게 추격하면 승산이 있을 것이란 전망도 나온다. 특히나 삼성은 압도적인 생산능력(CAPA)을 무기로 앞서 엔비디아에 납품을 시작한 경쟁사들을 제칠 여력은 충분하고 HBM 사업 규모가 작은 마이크론을 능가하는 실적을 거둘 가능성은 당연히 더 크다.

점점 더 강력해지는 AI 시장 수요도 4분기 삼성전자 실적을 기대해볼 만한 이유다. HBM 뿐만 아니라 DDR5나 고용량 D램 모듈과 함께 서버시장에서 eSSD(기업용 솔리드스테이트드라이브) 성장세가 가파르게 이어지고 있어 낸드 플래시 사업에서도 AI 수혜를 누릴 수 있을 것으로 예상된다.

한 때 불거졌던 '반도체 겨울론'이 힘을 잃은 가운데 내년에는 메모리 반도체 시장이 역대 최대 규모로 성장할 것이란 전망에도 힘이 실린다. 주요 시장조사업체들은 내년 메모리 반도체 시장이 올해 대비 40% 성장해 2176억 달러(약 293조 원) 수준으로 커질 것이라고 입을 모은다.