[IFRS17 ③] CSM의 마법?… 대형보험사 '兆' 단위 순익 증가

보험사들이 내년 IFRS17 도입 시 회계제도 전환의 효과로 순익이 크게 늘어날 전망이다. 

IFRS17에서 보험부채는 최선추정부채(BEL), 위험조정(RA), 계약서비스마진(CSM) 등으로 구성되는데, 여기서 CSM이 보험사 순익 규모를 결정짓는 주요인이다.

BEL은 간단히 말해 미래에 지급될 것으로 예상되는 보험금의 현재가치, RA는 추정치인 BEL의 불확실성을 고려한 추가 적립금(부채)이다. 

CSM은 보험계약을 통해 미래에 얻게 될 예상이익의 현재가치를 의미한다. 보험사는 부채로 적립돼 있는 CSM을 보험 기간에 걸쳐 상각해 수익으로 인식한다. 따라서 CSM 규모가 큰 보험사는 그만큼 이익체력이 탄탄하다고 볼 수 있다. 

보험사는 IFRS17 전환 시 보유계약들의 보험부채를 바뀐 제도에 맞춰 재평가해 CSM을 산출하게 된다. 다만, 과거 수 십 년 전에 체결된 계약들을 재평가하는 것은 현실적으로 어렵다 보니, 금융당국은 보험사가 IFRS17 전환 시점에서 과거 1~5년까지 계약을 소급해 CSM을 계산할 수 있도록 선택권을 부여했다. 

이에 따라 생명보험사는 주로 3년, 손해보험사는 5년의 소급기간을 선택한 것으로 알려졌다. CSM은 회계상 부채로 인식되기 때문에, 소급기간이 길면 길수록 부채는 늘고 자본은 감소는 효과를 가져온다. 손보사들은 생보사 대비 자본확충 이슈가 적어 소급기간을 비교적 길게 잡은 것으로 전해졌다.

대부분의 보험사들은 내년 CSM 규모에 대해 함구하고 있는 상황이지만, 일부 보험사의 경우 올해 실적발표에서 내년 CSM 규모를 공개한 바 있다.

업계에선 통상 CSM의 10% 정도가 순익으로 잡힐 것으로 보고 있다. 보험사가 현행 회계에서 보험영업부문의 손실을 자산운용 등을 통해 메우고 있는 실정임을 감안하면, 이러한 보험손익의 흑자전환은 보험사 실적에 엄청난 플러스 요인이다.

실제로 신한투자증권이 지난 5월 발표한 보고서에서 추정한 삼성생명의 내년 세전이익은 무려 3조원이 넘는다. 이는 2021년 세전이익(약 1조 5000억원)의 2배다. 한화생명도 2021년 대비 2배 가까이 증가한 1조원을 예상했다.

손보사들의 실적 상승도 확실시 된다. 삼성화재는 2조원 이상을 벌어들일 것으로 봤으며, 메리츠화재는 내년 순익 1조 4000억원을 기록해 업계 2위권인 DB손해보험과 현대해상을 뛰어넘을 것으로 전망했다. 한화손해보험의 경우 내년 순익 6400억원으로 2021년(1990억원)의 3배를 예상했다.

사실, 보험사들은 IFRS17 도입을 앞두고 걱정이 많았다. 특히 고금리 역마진 저축성상품을 많이 판매한 생보사들은 과거 저금리 시기엔 자본부족 이슈가 불거질까 노심초사했는데, 최근 시중금리의 급격한 상승으로 오히려 회계제도 전환의 큰 수혜를 입게 됐다. 

손보사들은 생보사들과 달리 역마진 상품 판매가 없고, 자본력도 보다 탄탄해 IFRS17 도입 시 CSM 측면에서 생보사에 비해 훨씬 유리하다는 평가를 받아왔다. 상품 포트폴리오 면에서도 취급 가능한 상품이 많아 CSM 확보가 용이하다.

그렇다고 보험사들의 누리게 될 이러한 '특수'를 단순 요행으로 치부할 순 없다. 보험사들은 IFRS17 도입을 앞두고 지난 수 년 간 CSM 확보에 유리한 보장성 상품 위주로 체질 개선에 나섰고, 알짜 부동산을 매각해 유동성을 늘리는 등 자본확충에도 힘써왔다.

이와 관련, 보험업계 관계자는 "보험사들은 IFRS17 도입이 확정된 이후 보장성보험 판매를 경쟁적으로 늘리며 CSM 확보에 매진해 왔다"며 "이에 내년 실적 상승에 대한 자신감은 있었는데, 최근 금리 상승으로 당초 예상했던 것보다 이익 규모가 더 커질 것으로 보인다"고 말했다.