한은 5월 기준금리 인하 ‘확실’ … 연준 ‘금리 신중론’은 변수

한국 경제에 저성장 그림자가 짙어지면서 5월 기준금리 인하가 기정사실화되고 있다. 한국은행은 이달 기준금리를 현 수준인 2.75%로 동결했다. 미국발 관세 정책 불확실성으로 여전히 높은 수준의 환율과 가계빚이 발목을 잡았다.

그러나 1%대의 저성장이 경고되며 물가와 성장 등을 고려했을 때 기준금리 인하가 필요하다. 한은도 5월 기준금리 인하를 시사했다. 

다만 미국 연방준비제도(연준)이 금리 신중론을 재차 강조한 가운데 미국과 금리차가 확대되면 환율 변동성이 확대될 수 있어 변수로 꼽힌다.

1분기 역성장이 전망되며 시장에서는 한은이 내달 경제 성장률 전망치를 낮추고 다시 금리 인하에 나설 것이란 관측이 지배적이다. 

한은은 미국의 관세정책으로 인해 글로벌 통상여건이 악화되면서 올해 우리나라의 경제성장률이 1.5%를 하회할 것으로 전망됐다.

금통위는 지난 17일 통화정책방향문에서 “앞으로 내수 부진이 일부 완화되겠지만 수출은 통상여건의 불확실성이 지속되면서 둔화 흐름을 이어갈 것으로 전망된다”며 “이에 따라 올해 성장률은 지난 2월 전망치(1.5%)를 하회할 것으로 보이나 향후 무역협상의 전개양상, 추가경정예산의 시기 및 규모 등과 관련한 성장경로의 불확실성이 매우 높다”고 평가했다.

최근 글로벌 투자은행(IB) 8곳도 한국 성장률 평균 전망치를 1.35% 수준으로 집계했다. 지난 2월 말 대비 0.2%포인트 하락했다. 특히 모건스탠리(1.0%), JP모건·시티(0.8%) 등은 1% 이하로 하향 조정했다.

한은은 “1분기 성장률은 2월 전망치 0.2%를 밑돈 것으로 추정되며 소폭의 마이너스 성장 가능성도 배제할 수 없는 상황”이라고 분석했다.

수정 경제전망 앞서 분기 성장률에 대해 한은이 이같이 언급한 것은 이례적으로, 시장에서는 한은이 내달 올해 경제 성장률을 수정할 것으로 전망했다. 시장은 연간 경제성장률은 1.1~1.2% 정도로 하향 조정, 최종금리도 기존 2.25~2.5%에서 2.0%~2.25%로 조정할 것으로 내다봤다.

제롬 파월 연준 의장이 도널드 트럼프 대통령의 관세 정책에 우려를 표하며 통화정책에 신중한 입장을 보이고 있다. 

파월 의장은 "관세 정책이 아마 올해 내내 우리를 목표 달성에서 더 멀어지게 할 가능성이 크다"며 "현재로서 연준이 취할 수 있는 최선의 조치는 미국 경제가 관세 정책에 어떻게 반응하는지 명확한 데이터가 나타날 때까지 기다리는 것"이라며 기존 기준금리 신중론 입장을 재확인했다. 

이에 트럼프 대통령은 파월 의장 해임을 거론하며 노골적으로 금리 인하를 압박했지만 내달 미국의 기준금리 인하는 현재 불투명한 상황이다.

전날 한은의 기준금리 동결로 한국과 미국 간 기준금리 격차는 1.75%포인트다. 내달 한은이 금리를 미국보다 먼저 내리게 되면 금리차는 2.0%로 더 벌어지게 된다. 

한미 금리차 확대로 원화 가치가 하락하며 환율 불안을 키울 수 있다. 또한 연준이 만약 금리를 인상할 경우 우리나라와 금리 격차가 더 커질 수 있는 상황이다. 미국 FOMC(연방공개시장위원회) 정례회의는 내달 초 열릴 예정으로 한은의 5월 금통위(29일)보다 먼저 열린다.

금융권 관계자는 “한국 저성장 우려가 확산되면서 내달 금리인하가 불가피할 것으로 전망된다”며 “다만 미 연준의 ‘금리 신중론’ 변수로 인한 환율 변동성 확대가 변수가 될 것으로 보인다”고 말했다.